20240328-中国银河-华设集团-603018.SH-数字化初显成效_低空经济空间广阔_3页_548kb

华设集团(603018)公司点评

核心观点

• 公司2023年收入同比减少8.32%，但归母净利润同比增长208%，盈利能力显著提升。
• 数字化转型初见成效，数字智慧业务收入增长1783%。
• 低空经济发展为公司带来更多机遇，提供全方位低空经济相关服务。

财务表现

• 营收与利润: 2023年营收5353亿元，净利润698亿元，净利率提升至13.04%。
• 毛利率: 综合毛利率达39%，同比提升20.5个百分点。
• 新签合同: 公路、水运、水利、轨道等业务新签合同均有增长，其中水利、轨道板块同比增长超30%。

数字化转型

• 子公司江苏狄诺尼为核心，承接合同额增长70%，营业收入翻番。
• 推出AIRoad、VRRoad等产品，开发基于AI的“AI精灵”设计辅助系统。
• 智慧业务毛利率达47.76%，同比提升75.5个百分点。

低空经济发展机遇

• 公司具备低空政策咨询、机场规划、空域管理等全方位服务能力。
• 业务覆盖低空智能管理系统、无人机运维等，应用多元化场景。

投资建议

• 目标价与评级: 维持“推荐”评级，预计2024-2026年营收及净利润年均增速超66%。
• 估值: 当前PE 718倍，2026年PE降至586倍。
• 股票表现预期: 相对沪深300涨幅预计超5-10%，达推荐评级标准。

风险提示

• 订单落地及应收账款回收不及预期。
• 宏观政策变动及市场竞争风险。