20220825-国信证券-华设集团-603018.SH-上半年净利润增10_数字化转型加速推进_7页_610kb

华设集团 (603018. SH) 总结

核心内容

华设集团（603018.SH）在2022年上半年表现出稳健的营收和净利润增长，同时积极推进数字化转型和新兴业务发展。尽管新承接合同额有所下滑，但公司在重点区域和市场保持了竞争优势，技术创新能力和业务结构持续优化，为公司长期发展奠定基础。

主要观点

• 新承接合同额：2022H1公司实现新承接合同额46.2亿元，同比-11.1%。江苏省内保持20亿元以上的规模，广东、河南、安徽、浙江等市场表现稳定。
• 营收与利润：2022H1公司实现营业收入23.0亿元，同比+6.8%；实现归母净利润2.6亿元，同比+10.3%。公司盈利能力逆势增强，毛利率和净利率分别提升至35.0%和11.4%。
• 新兴业务增长：数字智慧业务和绿色低碳业务分别实现2.3亿元营收，占比分别为10.1%和10.3%。新兴业务营收占比从2021年的16.2%提升至20.2%，反映公司高质量转型的成效。
• 研发投入增加：公司期间费用率上升至11.8%，主要由于管理费用增加；研发费用率上升至4.8%，显示公司对技术创新的重视。
• 可转债融资计划：公司拟发行4亿元可转债用于建设创新研究院，以提升综合设计研发能力，支持业务发展和战略制定。
• 投资建议：公司估值低于设计咨询行业平均水平，当前股价低估其长期成长性，给予2022年合理估值区间11-12倍，对应目标价11.66-12.68元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

可比公司估值情况

创新研究院建设项目概况

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对公司业务承接和项目推进产生不利影响。
• 研发进展不及预期：创新研究院的建设可能面临技术或资源方面的挑战。
• 重大安全事故风险：公司业务涉及交通及城市基础设施，存在一定的安全风险。

投资建议

• 估值优势：公司当前股价低于行业平均水平，具备长期成长潜力。
• 目标价：基于合理估值区间11-12倍，对应目标价11.66-12.68元。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司有望巩固“交通+城市”设计龙头地位，技术创新将增强市场影响力。