20240429-财通证券-华设集团-603018.SH-盈利能力同比恢复_低空业务持续布局_3页_439kb

华设集团（603018）投资分析总结

评级与覆盖
财通证券：增持（维持）

核心摘要

公司2024 Q1财务表现疲软，营收同比下降9.48%，归母净利润同比下滑22.8%，但盈利能力有所回升，毛利率同比提升11.7%。低空经济业务持续拓展，是国内低空基建领域的先行者，已布局政策咨询、标准制定及技术应用等全产业链服务。预计2024-2026年营业收入年均增长约16%，净利润稳步提升，PE估值在99-95倍区间。

关键信息

• 财务表现
  Q1营收、利润下降，但毛利率、净利率、归母净利率同比提升。期间费用率上升，经营活动现金流净流出增量显著，资产减值冲回贡献利润。
• 低空布局
  形成三大业务板块：“智库+规划+应用”。参与国内首个B类通用机场产业园建设，已获无人机试飞基地授牌，未来增长潜力大。

投资建议

预测公司2024-2026年营业收入及净利润均呈正增长，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动、政策落地不及预期、市场竞争加剧。