20160603-华泰证券-2016年下半年通信行业投资策略：返璞归真，坚守四大领域_1mb

通信行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

本报告为华泰证券于2016年6月发布的通信行业投资策略，重点分析了光通信、云计算、流量经营及军工专网四大领域的发展前景与投资机会，同时对相关行业趋势、政策背景及重点推荐公司进行了深入研究。

主要观点

1. 行业回归基本面：2016年下半年，通信行业将回归基本面，重点推荐光通信、云计算、流量经营和军工专网四大领域。
2. 光通信持续景气：光通信行业业绩扎实，增速较快，估值有望提升。主要推荐光迅科技、烽火通信、亨通光电。
3. 云计算空间广阔：云计算作为新一代基础设施，市场空间巨大，未来将涵盖IaaS、PaaS、SaaS三种层次，推荐标的为华星创业、广东榕泰。
4. 流量经营爆发潜力：后向流量将成为增长新引擎，流量经营是互联网时代的基础，推荐通鼎互联。
5. 军工专网建设加速：受台独势力影响，国防军费开支有望提速，专网通信是军队信息化的核心，推荐新海宜。

关键信息

光通信

• 行业现状：光通信是互联网基础设施的关键，2016年Q1业绩超预期，增速领先。
• 增长驱动：数据流量上升、宽带中国战略、运营商加大投入、光模块与光纤光缆需求旺盛。
• 政策支持：国家对光通信产业链的扶持增强，尤其在“中兴事件”后。
• 推荐标的：光迅科技、烽火通信、亨通光电。

云计算

• 行业发展趋势：IDC向云计算演进，提供定制化增值服务，未来增速有望超过30%。
• 市场空间：未来五年云计算市场空间将达到万亿级别。
• 推荐标的：华星创业、广东榕泰。

流量经营

• 行业背景：流量是互联网应用的血管，未来后向流量将爆发增长。
• 商业模式：从2C向2B2C转变，企业客户对流量重视度提高。
• 推荐标的：通鼎互联。

军工专网

• 行业背景：专网通信是军队信息化的重点，未来建设进程加快。
• 政策影响：台湾民进党执政可能刺激军费开支增长，推动专网通信发展。
• 推荐标的：新海宜。

重点推荐标的

风险提示

• 运营商投入不达预期
• IDC建设进展缓慢
• 后向流量推广不力
• 军费开支削减

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5% - 20%
• 中性：股价相对基准波动在-5% ~ 5%之间
• 减持：股价弱于基准5% - 20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

行业与公司信息

• 行业：通信
• 研究员：康志毅（S0570512070023），赵蓬（010-56793961）
• 联系方式：kangzhiyi@htsc.com，zhao.peng@htsc.com
• 报告发布：2016年06月03日

行业与市场分析

• 宽带中国战略：推动光通信投入，2020年目标固定宽带用户达到4亿户，家庭普及率70%，光纤网络覆盖城市家庭。
• 运营商CAPEX：2016年三大运营商CAPEX总额为3582亿元，增速放缓但整体仍保持高位。
• IDC市场：预计未来两年增速超过30%，2017年市场规模将超900亿，未来三年增速将达50%以上。
• 军费开支：受台湾局势影响，军费开支有望提速，专网通信作为军队信息化重点，将受益。

行业趋势与展望

• 光通信：长期驱动力强，光纤光缆弹性大，光模块需求增长。
• 云计算：市场空间巨大，未来将涵盖IaaS、PaaS、SaaS三种层次，整体增速将超过50%。
• 流量经营：后向流量待爆发，竞争格局初现，未来将进入产业互联网时代。
• 军工专网：建设进程加快，未来将实现全军种、跨战区、大纵深覆盖。

行业数据与图表

• 图表：包括2015年、2014年子行业收入与净利润增速，2016Q1子行业收入与净利润增速，2020年我国固定宽带用户数，2020年我国FTTH用户数，中国联通CAPEX与投资活动现金流，光通信产业链，IDC发展阶段，云计算三层次定义，IDC市场规模及增速，流量经营种类，三大运营商移动数据流量收入，移动数据流量规模，美军战略通信系统，美军战术通信系统等。

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