20160603-华泰证券-2016年下半年通信行业投资策略_返璞归真_坚守四大领域_19页_1mb

通信行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

2016年下半年通信行业投资策略建议投资者返璞归真，坚守四大领域：光通信、云计算、流量经营、军工专网。这四大领域均具备长期增长潜力，且在政策、技术、市场需求等方面具备支撑。

主要观点

1. 光通信

• 行业景气度持续：光通信作为互联网基础设施的重要组成部分，随着数据流量上升，下游电信运营商和数据中心对光通信设备需求持续增长。
• 业绩稳健：2015年光通信上市公司营收同比增长38%，净利润同比增长67%；2016年一季度营收增长50%，净利润增长128%。
• 估值提升空间大：产业链内公司布局新能源、大数据等新业务，提升核心竞争力，推动估值提升。
• 国家政策扶持：受“中兴事件”影响，国家对核心通信产品扶持力度加大，政策支持将促进行业发展。
• 推荐标的：光迅科技、烽火通信、亨通光电。

2. 云计算

• IDC向云计算演进：IDC行业从提供机柜租用向提供定制化增值服务演进，未来两年增速在30%以上，未来五年市场规模将达万亿级别。
• 行业前景广阔：云计算的最终形态为SaaS，将改变IT行业形态，提高资源复用率，削弱行业周期性。
• 推荐标的：华星创业、广东榕泰。

3. 流量经营

• 后向流量待爆发：随着企业客户对流量重视度提高，后向流量有望迎来爆发增长。
• 竞争格局初现：流量经营将由运营商主导向市场多元化发展，注重客户关系和服务质量的企业将更具竞争优势。
• 推荐标的：通鼎互联。

4. 军工专网

• 建设进程加快：为应对台独分裂势力挑衅，我国国防军费开支有望提速，向装备采购倾斜。
• 军队信息化需求大：专网通信是军队信息化的重心，未来建设将加速。
• 推荐标的：新海宜。

关键信息

• 2016年运营商CAPEX：三大运营商2016年CAPEX总额为3582亿元，同比减少18%，但考虑共建共享和广电投入，光通信投资增速预计在15%-20%。
• 光模块与光纤光缆：光模块受益于数据传输需求和数据中心发展，光纤光缆因上游反倾销税，小厂商被挤出，市场份额向大厂商集中。
• IDC行业增长：预计2017年中国IDC市场规模将超过900亿元，未来三年年化增速在57%。
• 移动互联网流量：2015年上半年三大运营商移动流量收入达1616亿元，同比增长32%。未来随着重度流量应用普及，后向流量市场有望迎来千亿级别。
• 国防军费开支：我国国防军费占GDP比例仍较低，未来有望提升，带动军工专网通信发展。

风险提示

• 运营商投入不达预期
• IDC建设进展缓慢
• 后向流量推广不力
• 军费开支削减

重点推荐股票

行业趋势

• 光通信：受益于宽带中国战略、运营商资本开支、以及国家政策扶持，未来增长潜力大。
• 云计算：从IDC向云计算演进，市场空间广阔，未来三年增速预计达57%。
• 流量经营：后向流量市场潜力巨大，企业客户对流量重视度提升。
• 军工专网：受台独分裂势力影响，国防军费开支有望提速，专网通信建设加速。

行业数据与图表

• 图1、图2、图3、图4：展示2015年、2014年及2016Q1、2015Q1子行业收入与净利润增速。
• 图5、图6：展示2020年我国固定宽带用户数与FTTH用户数。
• 图7、图8：中国联通CAPEX与投资活动现金流对比。
• 图9：光通信产业链。
• 图10：IDC发展阶段示意图。
• 图11：中国IDC行业市场规模。
• 图12：中国移动互联网接入流量规模。
• 图13：2015各国平均网速对比。
• 图14：云计算三层次定义。
• 图15：云计算市场规模及增速。
• 图16：流量经营种类。
• 图17、图18：三大运营商移动数据流量收入与流量。
• 图19：前后向流量模式的区别。
• 图20：2000-2014我国国防军费开支。
• 图21、图22：各国国防支出占GDP比例。
• 表格1、表格2、表格3、表格4、表格5、表格6：展示行业收入、毛利率、机柜资源、未来扩产计划及美军通信系统结构。

结论

2016年下半年，通信行业将回归基本面，光通信、云计算、流量经营、军工专网四大领域值得关注。投资者应关注行业趋势、政策支持以及企业业绩表现，选择具备技术优势和市场潜力的标的进行投资。