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伟星新材2023年年报点评：稳健高股息资产与零售市占率提升

投资要点速览

• 公司2023年收入下滑82.7%，归母净利润增长104.0%，扣非净利润微增0.53%。
• 2024年收入目标73亿元，增长145%，净利润率目标21.9%，较2023年提升1.9个百分点。
• 零售市占率逆势提升超3pct，主要得益于渠道拓展和优化。
• 2023年毛利率创近四年新高(44.32%)，原材料红利驱动利润增长。
• 公司推出高比例现金分红政策，ROE达26.15%，股份回购彰显长期信心。
• 维持“买入”评级，预计2024-2026年营收与净利润保持较高增长。

关键财务与业务表现

1. 收入与利润
   2023年收入637.8亿元，同比下滑82.7%；归母净利润143.2亿元，同比大增104.0%。毛利率44.32%，同比提升4.56个百分点；扣非净利润率1.99%，净利率2.29%。2024年收入目标73亿元，净利润率约21.9%。

2. 渠道与市场
   零售市占率提升3pct以上，工程渠道优化客户结构，海外市场占比44.3%，自有品牌销售占比超70%。

3. 经营与财务
   资产负债率21.15%，资产负债结构优化；ROE(加权)26.15%，同比提升0.31个百分点。2023年现金分红88%，对应股息率约5%。

未来展望

• 增长驱动：同心圆渠道扩品类，收购捷流、可瑞等深化集成战略，海外市场拓展加速。
• 盈利预测：2024-2026年营收复合增速超10%，净利润保持高速增长。
• 评级与风险：维持“买入”评级，风险包括基建地产投资不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧。