20250814-华源证券-伟星新材-002372.SZ-业绩依然承压_静待触底信号出现_3页_293kb

伟星新材(002372.SZ)2025年中报分析：营收同比下降11.33%，归母净利润降20.25%，主要由于管材主业承压，尤其是PPR和PE系列产品下滑。PVC系列毛利率逆势回升2.55个百分点，受益于管网建设政策提振。公司费用率同比上升0.79个百分点，因利息收入减少；但现金流保持强劲，经营现金净流量同比大增99.10%。高股息优势显著，2024年股利支付率99%，股息率5.4%，强化防御属性。预计2025-2027年净利润稳步增长，EPS从0.63元升至0.75元，PE从18倍降至14.58倍，维持“增持”评级，重点关注政策驱动下的盈利修复和高分红收益。风险因素包括市场开拓不及预期和新业务拓展乏力。