流动性跟踪观察：A股广义流动性处于下行通道-20210520-申港证券-23页_1mb

A股广义流动性跟踪观察总结

核心结论

2021年4月末，A股广义流动性处于下行通道。社会融资规模存量为296.16万亿元，同比增长11.70%，环比下降0.60个百分点；新增社融1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，接近2019年同期水平。M2余额为226.21万亿元，同比增长8.10%，环比下降1.30个百分点，显示流动性收缩趋势。

固收市场

资金面

• 近一周DR001运行在1.81%-2.09%之间，DR007在1.99%-2.19%之间，DR014在2.05%-2.25%之间，相比上周有所抬升，资金面小幅收敛。
• MLF利率自2020年4月以来保持稳定在2.95%；4月MLF净投放500亿元，流动性仍较稳定。
• PSL自2020年初以来持续下降。
• 逆回购净投放400亿元，7天逆回购利率维持在2.20%不变。
• 长期资金成本总体抬升，1M存单收益率上行12bp至2.79%，1年期存单收益率上行2bp至2.92%。

一级市场

• 利率债净供给环比上周抬升，本周发行13,060.05亿元，到期6,416.30亿元，净供给增加。
• 国债发行3,461.20亿元，地方政府债发行6,874.25亿元，政策银行债发行2,724.60亿元。

二级市场

• 长端利率环比下沉，1年期国债、国开债收益率分别上行2bp至2.35%、上行1bp至2.54%；3年期国债收益率上行1bp至2.75%，国开债收益率下行1bp至3.08%；5年期国债收益率下行1bp至2.93%，国开债下行2bp至3.25%；7年期国债收益率下行5bp至3.06%，国开债下行1bp至3.43%；10年期国债收益率下行1bp至3.13%，国开债下行1bp至3.52%。

权益市场

一级市场和二级市场资金流总体概况

• 5月各板块融资规模为58.90亿元，环比上周增加；4月融资规模为419.24亿元，为2021年以来首次回升。
• 5月A股成交量为6,833.66亿股，环比4月下降明显；4月成交量为12,811.55亿股，3月为15,648.02亿股。

一级市场流动性情况

• 本周截至周中资金募集规模为192.32亿元，环比上周降低1.66%；IPO融资规模为61.46亿元，环比上周缩减12.17%。
• 5月IPO融资为179.36亿元，4月为379.63亿元。
• 增发融资规模为130.85亿元，环比上周抬升2.01倍；5月增发融资为203.03亿元，4月为663.33亿元。

二级市场流动性情况

• 北上资金净流入25.78亿元，环比上周减少1.34亿元，但5月整体净流出58.55亿元，4月净流入526.07亿元，显示4月信心达到峰值。
• 北上资金净流入最显著行业为食品饮料（32.72亿元，占行业总市值变化0.36%）；净流出最显著行业为电子行业（13.05亿元，占行业总市值变化-0.10%）。
• 个股方面，五粮液、贵州茅台、中国中免获净买入；复星医药、迈瑞医疗、比亚迪遭净卖出。
• 新发基金（股票型+混合型）规模为143.16亿份，环比上周降低46.80%，显示市场热度降温。
• 融资融券余额为16,877.62亿元，环比上周抬升，占A股流通市值2.53%；两融交易额为1,643.54亿元，占A股成交额9.77%。
• 融资资金净买入规模最高的行业包括医药生物、非银金融、汽车；净卖出主要为休闲服务、银行、电气设备。

产业资本跟踪

限售股解禁

• 近一周限售股解禁市值为1,038.39亿元，环比上周下降44.32%，连续四周首次下沉。
• 5月限售股解禁市值为2,903.36亿元，4月为2,358.86亿元，3月为2,365.08亿元。

二级市场增减持

• 本周产业资本减持14.54亿元，环比上周减少76.62%。
• 5月产业资本减持77.32亿元，4月减持215.69亿元。
• 减持前三位行业为制药、生物科技与生命科学、技术硬件与设备；增持前三位为材料Ⅱ、零售业、房地产Ⅱ，其中材料Ⅱ增持超70亿元。

其他重要指标跟踪

ETF净流入

• 本周ETF净流入为-24.79亿元，环比上周降低2.28倍。
• 净流入前三位为钢铁煤炭ETF、半导体ETF、汽车ETF；净流出前三位为证券ETF、医药ETF、银行ETF。

重大重组事件

• 最新一周重大重组交易总价值为358.79亿元，环比上周提升55.05%。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需审慎决策，自行承担风险。

图表与数据来源

• 所有图表与数据均来源于Wind及申港证券研究所。