20240329-国联证券-金斯瑞生物科技-01548.HK-细胞疗法+生命科学双轮驱动的CGT产业链龙头_3页_275kb

金斯瑞生物科技年报分析总结

业绩概述

2023年，公司实现营收840亿美元，同比增长342%；毛利润410亿美元，同比增长347%；经调整净利润为-298亿美元，同比下降170%，业绩基本符合预期。

业务分部亮点

• 非细胞疗法业务营收555亿美元，同比增长89%，其中生命科学业务增长156%，生物药CDMO业务同比下降124%，工业合成生物产品业务增长114%。
• 细胞治疗产品Carvykti销售5亿美元，成为全球上市内最快放量的CAR-T产品，带来285亿美元收入，同比增长1442%，预计2024年进一步扩大产能和市场覆盖。

未来预测与估值

• 预测2024-2026年收入分别为1331亿、2030亿和2792亿美元，增速分别为585.2%、52.54%和37.56%；净利润分别为-148亿、0.33亿和226亿美元，对应大幅增长。
• 维持“买入”评级，目标市值583亿港元，目标价27.43港元，市盈率预测显示增长潜力。

风险提示

• 关键风险包括临床试验结果不及预期、产品商业化进度延迟、行业政策波动、市场竞争加剧和汇率变化。