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金斯瑞生物科技（01548.HK）2022年中报总结

核心内容

金斯瑞生物科技发布2022年中报，整体业绩符合市场预期。公司作为生命科学领域的龙头企业，持续推动业务多元化发展，尤其在细胞疗法领域取得重要进展。尽管2022年公司仍面临较高的研发支出和亏损压力，但其在生物药CDMO及生命科学服务等业务板块的增长潜力巨大，未来成长空间广阔。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年营业收入为3.05亿美元，同比增长32.7%。公司各业务板块增长强劲，其中生物制剂开发服务同比增长99.0%，细胞疗法业务同比增长68.4%。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为-3.43亿、-1.97亿和0.13亿美元，相比此前预测有所下调，主要由于新产品研发费用支出仍较高。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司成长性强，未来有望成为业绩增长的核心驱动力。
• 财务状况：公司资产负债率持续上升，但现金流状况有所改善，2022年经营活动现金流为-263.76百万美元，投资活动现金流为-279.48百万美元，筹资活动现金流为108.59百万美元。

关键信息

各业务板块表现

1. 生命科学服务及产品

   • 营业收入：1.70亿美元（+16.4%）
   • 毛利率：58.5%
   • 作为公司基石业务，产能布局加速，新实验室建设持续推进。

2. 生物制剂开发服务

   • 营业收入：0.63亿美元（+99.0%）
   • 待交付订单达2.3亿美元，显示业务增长潜力。

3. 工艺合成生物产品

   • 营业收入：0.17亿美元（-6.7%）
   • 毛利率：42.9%，同比提升14.6个百分点，受益于产品结构调整。

4. 细胞疗法业务

   • 营业收入：0.57亿美元（+68.4%）
   • 核心产品cilta-cel在美国、欧盟获批，商业化销售有序推进，上半年销售额为0.24亿美元。

5. 其他业务收入

   • 营业收入：0.014亿美元

财务预测

财务比率

风险提示

• 订单交付不及预期
• 产品销售不及预期
• 汇兑损益风险

投资要点总结

• 公司在生命科学服务及产品、生物制剂开发服务、细胞疗法等业务板块均表现出强劲增长势头。
• 细胞疗法业务取得重大进展，核心产品cilta-cel获批并实现商业化销售，有望成为未来业绩增长的核心驱动力。
• 尽管2022年仍处于亏损阶段，但公司积极布局产能，为未来增长奠定基础。
• 投资者应关注公司订单交付情况、产品市场表现及汇率波动对财务的影响。

相关研究

《金斯瑞生物科技(01548.HK):多领域布局助力加速成长，谱写生命科学未来篇章》
发布日期：2021-11-28

市场数据

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