20211017-国金证券-化妆品行业周报_净网清源为期一年_双11_预售即将开启_9页_1mb

化妆品行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券发布，分析了化妆品行业的近期动态、政策变化、市场表现及投资建议，旨在为投资者提供行业洞察与策略指引。报告指出，国家加强对化妆品行业的监管力度，政策频出，推动行业向规范化、高质量化发展，同时提及“双11”预售即将开启，建议关注头部品牌表现。

主要观点

1. 政策监管强化

   • 国家药监局自2021年10月至2022年10月开展“线上净网线下清源”专项行动，重点整治化妆品注册备案、功效宣称、质量安全三大方面。
   • 该行动是2020年专项行动的延续，第一阶段为自查整改，第二阶段为专项检查，第三阶段为总结汇报，预计一年内行业将加速出清，市场份额向头部品牌集中。
   • 一系列新规如《化妆品注册备案管理办法》、《化妆品标签管理办法》、《化妆品生产经营监督管理办法》等，标志着化妆品监管进入2.0时代，提升行业运行质量及产品保障。

2. 投资建议

   • 建议关注优质品牌商如贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等，以及具备研发特定功效实力的头部代工厂。
   • 投资评级为“买入”，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

3. 行业动态

   • 国家税务总局加强文娱领域税收管理，网红补税潮来袭，预计年底前出现主动申报减罚免罚现象，推动行业规范化发展。
   • 2021全球高奢品牌价值50强发布，10个美妆品牌上榜，其中法国娇兰以56.91亿美元品牌价值跻身前十。
   • LVMH集团收购香氛美妆品牌Buly 1803，以拓展其在时尚界版图，尤其关注香水业务的增长潜力。
   • 全球最大彩妆代工厂莹特丽计划在米兰证交所上市，其在亚洲市场布局加速。
   • 化妆品原料价格持续上涨，存在断供、缺货现象，导致国货美妆品牌纷纷提价。

市场表现

• 本周行情回顾
  上证综指下跌0.55%，深证成指微涨0.01%，沪深300微涨0.04%，化妆品板块下跌0.31%，跑输沪深300 0.35PCT。

  • 贝泰妮、珀莱雅、拉芳家化涨幅居前，逸仙电商、青松股份、水羊股份跌幅居前。

• 板块地位
  化妆品板块处于行业中上游，整体表现弱于大盘。

风险提示

• 新品、营销、渠道发展不及预期。
• 生产商或代运营商面临大客户流失风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

关键信息

• 监管政策：2021年1月1日起实施的《化妆品监督管理条例》开启了化妆品监管2.0时代，强化了行业规范。
• 市场趋势：随着监管趋严，行业加速出清，头部品牌和代工厂更具竞争力。
• 税收监管：国家税务总局加强网红主播税收管理，预计年底前出现补税潮，推动行业透明化。
• 原料成本上涨：乙二醇、丙二醇、有机硅DMC等原料价格大幅上涨，影响化妆品企业成本和产品定价。
• 市场前景：中国香水市场发展潜力大，LVMH等国际品牌加速布局。

结论

化妆品行业在政策监管和市场环境双重驱动下，正朝着更加规范、高质量的方向发展。随着“双11”预售开启，建议投资者关注头部品牌及具备研发实力的代工厂，同时警惕原料成本上涨带来的压力和市场不确定性。