20171017-天风证券-汉得信息-300170.SZ-三季度预告环比向上，SaaS有望快速实现盈利_954kb

汉得信息（300170）总结

核心内容

汉得信息在2017年第三季度发布了业绩预告，显示其前三季度归母净利预计为1.96-2.12亿元，同比增长18-28%。其中，三季度单季归母净利预计为0.66-0.83亿元，同比增长9.6-37.0%。公司利润增速较中报预期有所提升，综合盈利能力显著增强。

主要观点

• 业绩增长：公司三季度表现优于前两季度，利润增速指引中值由中报预期的18%提高至三季报预期的23%。
• 行业趋势：随着云计算对传统IT模式的冲击，企业级IT服务行业迅速发展，IT架构将更加复杂和智能，IT服务外包需求上升。
• 竞争优势：自2012年以来，汉得信息收入增速显著高于同行业软件企业，且拥有全国优质的客户集群，有望成为最大受益者。
• 云业务发展：公司云业务板块迅速形成盈利能力，已与华为、腾讯、AWS、微软、SAP等展开合作，并推出自有云SaaS产品，预计全年取得1亿元合同金额，且有望在一年内实现盈利。
• SaaS盈利前景：公司有望成为推出企业级SaaS产品并率先盈利的标的，2018年云业务的利润贡献预计达到10%左右，成为云计算转型的成功案例。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：14.00元。
• 当前价格：11.46元。
• 行业：计算机/计算机应用。

财务预测摘要

• 营业收入：预计持续增长，2017-2019年分别增长38%、35%、30%。
• 净利润：预计2017-2019年分别增长34.77%、35.94%、43.78%。
• EPS：预计2017-2019年分别为0.38元、0.52元、0.74元。
• 市盈率：预计2017-2019年分别为30.22x、22.23x、15.46x。
• 市净率：预计2017-2019年分别为3.71x、3.24x、2.74x。
• EV/EBITDA：预计2017-2019年分别为27.71x、20.40x、13.76x。

风险提示

1. 企业IT需求低于预期。
2. SaaS软件产品推广低于预期。

基本数据

财务比率分析

结论

汉得信息凭借其在企业级IT服务领域的领先地位和云业务的快速发展，有望在未来几年持续增长。公司已与多家国际云服务提供商建立合作关系，并在SaaS产品上取得良好进展，预计将在一年内实现盈利。随着行业需求的增长和公司自身能力的提升，汉得信息具备成为云计算转型成功案例的潜力。当前估值合理，投资建议为“买入”。