20170709-中泰证券-电力设备新能源行业第28周周报_新能源车政策2.0时代到来_关注国网系设备公司中报表现_25页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

• 新能源车政策2.0时代到来：国家政策支持力度加大，推动新能源汽车可持续健康发展，重点支持电池、充电、整车及机制创新。政策将带来行业中期拐点，推动龙头企业发展。
• 行业格局：新能源汽车产业链进入“分化”阶段，量价齐升板块（如钴、锂）及细分市场龙头（如电池、电控、Pack）将受益。
• 重点推荐标的：国电南瑞、合纵科技、宏发股份、许继电气、涪陵电力、科士达、海兴电力、金智科技等。
• 能源互联网示范项目：首批55个项目公布，其中城市及园区项目最多，上市公司如林洋能源、科华恒盛、科陆电子等项目入围。
• 电力设备与国企混改：电力设备行业受益于电改及国改，国网系公司有望迎来估值修复，重点关注国电南瑞、许继电气、涪陵电力等。
• 储能发展：储能处于商用初期，优先推荐已实现商业化运营的南都电源、科陆电子等。

主要观点

1. 新能源汽车政策2.0时代：政策从单一补贴转向可持续发展，推动行业健康发展，强调技术创新与产能优化。
2. 新能源汽车销量回暖：随着政策支持和市场机制创新，新能源汽车销量逐步回暖，带动产业链增长。
3. 储能商业化初现：铅炭电池已具备经济性，锂电池随着成本下降有望实现大规模商用，优先推荐具备“投资+运营”模式的南都电源、科陆电子。
4. 电力设备行业复苏：电力设备行业在政策支持下呈现复苏态势，中报业绩增速预期较高，特别是国网系公司。
5. 能源互联网发展：能源互联网示范项目推动我国能源革新，重点布局城市及园区项目，带动相关企业业绩增长。

关键信息

• 行业总市值：约1844.48亿元（百万元）。
• 新能源汽车政策：第11批免购置税目录发布，涵盖664款车型，更多车型享受“补贴+免购置税”双重优惠。
• 重点推荐公司：
  • 新能源汽车：天赐材料、华友钴业、格林美、国轩高科、亿纬锂能、东方精工、星云股份、创新股份、当升科技。
  • 电力设备：国电南瑞、许继电气、涪陵电力、科士达、海兴电力、金智科技。
  • 储能：南都电源、科陆电子。
  • 新能源发电：台海核电、江苏神通、天顺风能、金风科技、隆基股份、林洋能源。
• 中报业绩预期：
  • 国电南瑞：约20%增速（略超预期）。
  • 许继电气：约35%-40%增速。
  • 涪陵电力：约48%增速（已公告中报快报）。

行情概览

• 行业周涨幅前五：方大炭素（+25.46%）、正海磁材（+23.89%）、亿纬锂能（+23.69%）、厦门钨业（+18.94%）、江特电机（+16.97%）。
• 行业周跌幅前五：*ST天成（-6.12%）、北京科锐（-4.26%）、汇川技术（-4.03%）、盾安环境（-3.08%）、协鑫集成（-2.61%）。

行业数据更新

• 电池材料价格：
  • 碳酸锂（电池级）：15-15.5万元/吨。
  • 氢氧化锂：15.75万元/吨。
  • 钴：电解钴39.1-40.1万元/吨，四氧化三钴335-355元/千克。
  • 三元前驱体：523型主流报价10.25万元/吨，622型主流报价10.75万元/吨。
• 电芯价格：主流2000mAh产品价格5.3-5.5元/颗。
• 隔膜价格：干法基膜2-3元/平米，湿法基膜3.5-4.5元/平米。
• 负极材料价格：低端1.8-2.2万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端8-10万元/吨。

行业新闻

• 新能源汽车：
  • 中国首列新能源城际电动车组亮相内蒙古。
  • 第十一批免购置税目录发布，涵盖665款车型。
  • Model 3量产时间确定，8月预计生产100辆，9月超过1500辆。
  • 吉利上半年销量大涨89%，上调全年目标至110万辆。
  • 江西省出台新能源汽车奖补政策。
• 电力设备：
  • ±800千伏山西晋北—江苏南京特高压直流输电工程投运。
• 新能源：
  • 中国大陆核电在建机组20台，核能进入规模化发展新时期。
  • 国家电投与华能集团就重组展开接触。
  • 宁夏7个光伏发电项目并网发电。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 新能源汽车政策不及预期。
• 电改不及预期。
• 新能源政策不及预期。

重点推荐

• 新能源汽车：天赐材料、华友钴业、格林美、国轩高科、亿纬锂能、东方精工、星云股份、创新股份、当升科技。
• 电力设备：国电南瑞、许继电气、涪陵电力、科士达、海兴电力、金智科技。
• 储能：南都电源、科陆电子。
• 新能源发电：台海核电、江苏神通、天顺风能、金风科技、隆基股份、林洋能源。