20230428-国元证券-朗姿股份-002612.SZ-2023年一季报点评_业绩快速恢复_深圳米兰焕新升级有望贡献新增量_3页_1mb

朗姿股份(002612)2023年一季报业绩点评总结

财务表现

• 业绩恢复显著： 2023Q1实现营业收入113.9亿元，同比增长2131%；净利润扭亏为盈，归母净利润达6.20亿元，同比增长7075.7%；扣非净利润6.29亿元。
• 费用率下降明显： 销售/管理/研发费用率同比分别下降4.3pct、0.79pct、1.23pct。
• 毛利率与净利率波动： 毛利率同比下降19.0个百分点至56.39%；净利率同比上升57.0个百分点至54.5%。
• 现金流强劲： 经营活动现金流净额为22.2亿元，同比增长166.78%。

业务亮点

1. 医美业务增长强劲： 收入增长306.8%，深圳米兰改扩建开业，拓展华南市场。
2. 女装与婴童业务回暖： 女装收入同比增长106.5%，婴童收入增长258.5%。
3. 投资收益贡献： 参股韩亚资管IPO带动公允价值增长。
4. 医美布局加速： 已拥有四大品牌，计划冲击国内医美终端龙头。

评级与预测

• 投资建议： 维持“增持”评级；目标价对应PE分别为69x、63x、49x。
• 盈利预测： 预计2023-2025年营收分别为458亿、527亿、592亿；归母净利润分别为18.2亿、25.8亿、32.4亿。
• 风险提示： 政策监管风险、医美机构扩张风险等。

评级和风险

• 评级： 增持
• 风险： 政策变化、医美业务拓展风险