20211205-东北证券-非银金融行业周报_券商拓展券结业务_险资获准参与证券出借_18页_1mb

报告摘要

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了非银金融行业在2021年12月5日的市场表现、行业动态及投资策略。非银金融行业整体表现优于大盘，但受宏观经济和市场波动影响，板块内部分公司出现分化。券商和保险板块分别展现了不同的发展趋势和投资机会。

主要观点

券商板块

券结业务拓展：券结基金规模已突破3000亿元，券商积极拓展基金托管业务，打破了以银行为主的格局。
收益互换业务规范：中国证券业协会对券商收益互换业务进行了严格规范，影响有限但有助于市场生态优化。
基金投顾业务发展：基金投顾业务试点已落地，部分券商如国联证券已取得一定市场份额，未来头部券商有望全面占优。
估值修复预期：证券板块基本面稳健，但估值较低，随着资本市场改革推进，具备成长价值，估值修复空间较大。
重点推荐：推荐中信证券、东方证券、兴业证券等具备资产管理、投行等综合优势的券商。

保险板块

监管政策调整：银保监会发布《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》，设置差异化监管标准，强化审慎管理。
资产端优化：保险资金通过证券出借业务盘活存量资产，提升投资收益，有助于优化资本市场供需结构。
行业趋势：保险行业虽面临负债端压力，但资产端受益于地产政策宽松，整体发展潜力较大。
投资建议：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入稳健的中国人寿和新华保险。

关键信息

市场表现

非银金融（申万）指数本周上涨1.15%，年初以来下跌20.42%。
沪深300指数下跌0.08%，年初以来下跌6.81%。
上证指数上涨0.27%，年初以来上涨2.90%。
深证成指下跌0.08%，年初以来上涨2.04%。
券商板块整体上涨1.47%，东方证券涨幅最大，太平洋跌幅最大。

行业数据

券商板块估值情况：券商市净率差异较大，从0.91（哈投股份）到9.25（东方财富）。
券商资管业务：截至2021年6月30日，券商资管产品规模约83353.59亿元，但总体呈下降趋势。
基金市场规模：截至12月3日，基金市场规模约243249.22亿元，呈上涨趋势。
融资融券余额：截至12月3日，融资融券余额约为18510亿元，环比上涨0.18%。
新增专项债：2021年新增专项债限额为34676亿元，发行进度完成95.4%，投向结构将优化。

投资策略

证券板块：由周期估值向成长估值转变，重点推荐中信证券等龙头券商。
保险板块：建议关注基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入稳健的中国人寿和新华保险。

风险提示

宏观经济风险：宏观经济增速不及预期可能对行业造成影响。
市场波动风险：市场波动可能影响板块表现。
政策变化风险：政策调整可能带来不确定性。
疫情反复风险：疫情反复可能对行业运营和业绩产生不利影响。

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS 2020A	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020A	PE 2021E	PE 2022E	评级
东方证券	15.48	0.38	0.67	0.95	40.74	23.10	16.29	增持
中信证券	24.78	1.15	1.74	1.88	21.55	14.24	13.18	增持
国金证券	10.81	0.62	0.77	0.93	17.44	14.04	11.62	买入
兴业证券	9.10	0.60	0.76	0.85	15.17	11.97	10.71	增持
中国人寿	29.29	1.78	2.07	2.47	16.46	14.15	11.86	买入

分析师信息

王凤华：东北证券研究所非银金融行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得多个奖项。

投资评级说明

投资评级	说明
买入	未来6个月内,股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持	未来6个月内,股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性	未来6个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
减持	未来6个月内,股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
卖出	未来6个月内,股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

非银金融行业在2021年12月初表现优于大盘，券商和保险板块分别展现出不同的发展趋势。券结业务拓展和基金投顾业务发展为券商带来新的增长点，而保险资金参与证券出借业务则有助于优化资本市场的供需结构。整体来看，行业基本面稳固，但面临市场波动和政策变化等风险。投资建议以券商和保险行业的龙头公司为主，重点推荐中信证券、东方证券、中国人寿和新华保险等公司。

展开完整摘要