2019年电新行业投资策略：星星之火已燎原，新能源开启大年模式-20181216-太平洋证券-55页-3mb

2019年电新行业投资策略总结

核心内容概览

2019年电新行业投资策略报告聚焦于新能源汽车、新能源发电、特高压与核电、以及工业控制领域，认为新能源行业正迎来快速发展阶段，其中新能源汽车和动力电池产业链尤为突出。

主要观点

• 新能源汽车：作为国家战略，新能源汽车正从政策驱动向市场驱动转变。2019年，新能源乘用车仍将保持高速增长，三元动力电池需求量增速预计超过60%，高镍三元动力电池技术趋于成熟，进入快速推广阶段。
• 动力电池产业链：我国动力电池行业已形成“一超两强，多追赶”的格局，宁德时代、比亚迪等龙头企业具备全球配套能力，有望成为世界级公司。正极材料、湿法隔膜和电芯制造是重点推荐方向。
• 充电运营：随着新能源汽车保有量的提升，充电设施和运营将进入兑现窗口，建议关注充电运营龙头。
• 新能源发电：风电和光伏行业正逐步向市场化平价上网过渡，技术进步和成本下降显著。海上风电技术日益成熟，预计将成为未来增长的爆发点。
• 特高压与核电：在经济下行压力下，特高压和核电项目具备逆周期属性，值得重点关注。
• 工业控制：尽管受到宏观经济和贸易摩擦影响，但核心零部件国产化进程加速，高端制造领域具备长期增长潜力。

关键信息

新能源汽车

• 补贴政策：2018年新能源车补贴标准分段，长续航里程车型更受青睐。三元动力电池在补贴政策推动下，出货量首次超越磷酸铁锂电池。
• 市场结构：新能源乘用车占比提升至87%，预计2019年增速仍可达50%以上。
• 技术趋势：高镍三元动力电池成为主流，能量密度提升显著，宁德时代等企业正推进高镍量产。
• 电池形态：软包电池在海外车企中受欢迎，预计国内也将加快采用，提升能量密度和安全性。
• 充电设施：充电桩建设仍面临挑战，但政策支持将推动充电网络优化，建议关注充电运营企业。

新能源发电

• 风电行业：新增装机回暖，弃风率显著下降。2018年新增并网容量同比增长35.22%，显示行业进入复苏阶段。
• 海上风电：技术成熟，配套设施快速供应，预计成为未来爆发点，建议关注相关企业。
• 光伏行业：全球视角下，光伏装机量持续增长，成本下降明显，技术进步加速，海外市场增长迅速。

特高压与核电

• 基建投资：特高压和核电项目有助于基建投资补短板，具备逆周期属性，预计2019年投资力度加大。
• 政策支持：国家出台多项政策推动新能源消纳，特高压建设加速，助力新能源发电。

工业控制

• 行业趋势：经济下行压力下，工控行业面临挑战，但高端制造领域（如运动控制）仍保持增长。
• 国产替代：核心零部件如IGBT国产化进程加快，提升行业竞争力。
• 重点推荐：麦格米特、汇川技术等企业具备增长潜力。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、当升科技、恩捷股份、亿纬锂能等动力电池企业。
• 关注方向：正极和隔膜次龙头、负极、电解液、充电桩、特高压和核电、以及工控领域的高端制造产品。

风险提示

• 新能源鼓励政策力度不及预期
• 技术进展缓慢，成本下降不明显
• 特高压、核电项目进展不及预期
• 新能源汽车市场接受度不及预期
• 充电网建设滞后
• 光伏海外市场波动