燃料电池产业：星星之火，正待燎原_28页_2mb

报告摘要

燃料电池通过氢气和氧气的电化学反应产生电能，具有高能量密度和零排放特性，是未来最具潜力的能源利用方式之一。其核心部件包括双极板、电解质、扩散层和催化剂。目前，质子交换膜燃料电池（PEMFC）是燃料电池汽车和物料搬运车的主流技术路线，具备低温运行、灵活调整输出功率等优势。

全球燃料电池市场预计将在未来十年达到3400亿元人民币以上，其中PEMFC占比最大。我国燃料电池汽车产业化已初步展开，国鸿氢能与Ballad合作，计划两年内投放3000套燃料电池系统，福田汽车也斩获了氢燃料电池电动客车订单。

市场潜力巨大
- 氢燃料电池在汽车、无人机、IDC等领域具有广阔前景。
- 根据富士经济预测，至2025年，全球燃料电池市场有望达到5.2万亿日元（约3400亿元人民币）。
- 交通运输领域是燃料电池应用最具潜力的市场，2015年燃料电池汽车出货量几乎翻倍。
技术与成本优化
- 丰田Mirai的发布及专利开放标志着燃料电池技术趋于成熟，进入技术优化和商业生态构建阶段。
- 美国计划通过技术手段将电堆成本降至30美元/kW，加氢价格降至10美元/kWh。
- 我国每年排放约10亿立方米废氢，若用于燃料电池，可产生130亿度电，具有显著的经济和环保价值。
政策支持
- 我国政府对燃料电池汽车给予补贴，乘用车、中型车、大型车分别补贴20万、30万、50万元。
- 《中国制造2025》等政策文件推动燃料电池发展，目标是到2020年实现1000辆燃料电池汽车示范运行。
产业链布局
- 燃料电池产业链涵盖氢生产、提纯、储运、燃料电池系统等环节。
- 建议关注产业链各环节的核心企业，如华昌化工（氢生产）、东岳集团（质子交换膜）、富瑞特装（氢气储运）、贵研铂业（催化剂）、安泰科技（双极板）、雪人股份（空气压缩机）、福田汽车和宇通客车（整车）等。

重点投资标的：
- 氢生产：华昌化工
- 质子交换膜：东岳集团（港股）、新源动力、上汽集团、长城电工、南都电源、新大洲控股
- 双极板：安泰科技
- 氢气储运：富瑞特装
- 催化剂：贵研铂业
- 空气压缩机：雪人股份
- 整车企业：福田汽车、宇通客车
- 氟制品：三爱富、巨化股份