20220822-中原证券-家电行业周报_LPR_双降_有望驱动家电需求回暖_17页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本周（2022.8.15-8.19）家电行业整体小幅下跌0.14%，跑赢深证成指0.35pct、上证指数0.43pct，但跑输创业板指1.75pct。家电行业综合排名在中信一级行业中位列第14位，较前一周有所提升。各细分板块表现分化，其中照明设备板块显著领涨，黑电系板块涨幅扩大，而白电、厨电、小家电板块则普遍走弱。原材料价格持续回落，海运价格指数变化复杂，房地产市场成交面积与套数均出现下降。

主要观点

1. 二级市场表现

• 家电行业整体小幅下跌0.14%，但跑赢沪深300指数。
• 照明设备板块（+5.02%）显著领涨，黑电系板块整体上涨，其中显示零组上涨4.79%。
• 白电（-0.42%）、厨电（-1.46%）、小家电（-1.72%）均下跌。
• 家电零部件及专业设备制造板块（-0.52%）跌幅显著，低于行业整体水平约0.4pct。
• 个股表现分化，国光电器（+27.73%）、德业股份（+20.92%）、达瑞电子（+15.59%）涨幅居前，而汉字集团（-9.42%）、小崧股份（-9.41%）、北鼎股份（-7.81%）跌幅明显。

2. 零售市场情况

• 2022W33（8.8-8.14）国内全品类家电线上销售额同比增长10.51%，线下销售额同比下降13.88%，线上市场增速明显回升。
• 空调线上市场销量连续4周环比下滑，但同比增速保持上涨；冰洗品类销量增长但同比增速小幅下滑，均价明显回落。
• 洗碗机、集成灶等厨电品类线上市场销量与均价均显著提升。
• 京东数据显示，空调成交额同比增长超130%，新风空调及以旧换新订单增长显著。

3. 原材料及海运价格指数变化

• LME铜、铝价格震荡，不锈钢价格周内下降约3.4%。
• 中塑城ABS与PP价格指数保持平稳，镀锌板与冷轧薄板价格回升幅度收窄。
• 海运方面，美西航线CCFI环比下降4.4%，欧洲与澳新航线分别下降1.9%和1.0%，美东与东西非航线小幅上涨。
• 面板价格整体下降，除32寸电视面板与7月下旬持平外，其他面板价格均出现不同程度的下滑。

4. 地产市场情况

• 全国各线级城市商品房成交面积与套数均下降，其中一线城市下滑明显。
• 成交面积环比分别下降11.0%、4.0%、5.1%，成交套数环比分别下降8.7%、2.4%、0.1%。

关键信息

投资建议

• 关注个股：格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器（002508.SZ）、亿田智能（300911.SZ）等白电与厨电行业头部企业，受益于成本压力释放与需求边际改善。
• 海外业务增长：新宝股份（002705.SZ）海外业务持续增长。
• 行业景气度高：比依股份（603215.SH）行业景气度高企，业务规模持续扩展。
• 盈利能力稳健：极米科技（688696.SH）2022H1业绩表现优异，盈利能力稳健。
• 跨界布局：建议关注跨界汽车热管理、光伏储能产业链的相关标的。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 市场需求低于预期；
• 房地产市场回暖慢于预期；
• 原材料价格持续波动；
• 行业竞争格局加剧。

表格摘要

表1：本周陆股通交易家电个股明细

• 新宝股份：净买入额0.46亿元；
• 飞科电器：净买入额0.35亿元；
• 海信家电：净买入额0.30亿元；
• 三花智控：净买入额-4.58亿元。

表2：推荐公司估值表

表3：家电板块近期（未来3个月）将解禁个股明细

• 小熊电器：解禁日期2022-08-23，解禁数量7977.06万股；
• 富佳股份：解禁日期2022-11-22，解禁数量7713.89万股；
• 久量股份：解禁日期2022-11-29，解禁数量11040.00万股。

表4：家电板块本周大宗交易个股明细

• 久量股份：交易1次，交易量181,000股，交易总额200.19万元；
• 美的集团：交易1次，交易量70,000股，交易总额374.01万元；
• 安克创新：交易1次，交易量100,000股，交易总额564.80万元；
• 九联科技：交易1次，交易量500,000股，交易总额474.00万元；
• 极米科技：交易2次，交易量250,000股，交易总额8,400.00万元。

图表摘要

图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅

• 家电行业小幅下跌0.14%，跑赢沪深300指数0.35pct，跑输创业板指1.75pct。

图2：家电细分及关联板块周涨跌幅

• 照明设备板块显著领涨，黑电系板块涨幅扩大，白电、厨电、小家电板块走弱。

图3：家电及细分子板块估值情况

• 家电整体市盈率16.97X，白电12.04X，黑电27.67X，厨电23.16X，小家电23.47X。

图4：家电及细分子板块估值情况

• 与图3内容一致，显示各子板块市盈率情况。

图5：家电A股上市公司涨幅前十名

• 国光电器、德业股份、达瑞电子涨幅显著。

图6：家电A股上市公司涨幅后十名

• 汉字集团、小崧股份、北鼎股份跌幅明显。

图7：行业重点个股周涨幅

• 头部企业如格力电器、海尔智家等表现分化。

图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况

• 陆股通持有家电行业市值1300.71亿元，占行业总市值的7.77%，较年初下降23.4%。

图9：国内全品类家电销售额同比增速情况

• 线上同比增长10.51%，线下同比下降13.88%。

图10：国内全品类家电销售额环比增速情况

• 线上环比增长情况与线下表现变化。

图11-30：细分品类市场销售量与均价变化

• 各品类线上与线下销售量、均价及同比变化情况。

图31-36：原材料与海运价格指数变化

• LME铜、铝价格震荡，不锈钢价格下降，海运价格指数波动。

总结

本周家电行业在LPR“双降”政策推动下，有望迎来需求回暖。尽管行业整体表现较弱，但部分细分板块如照明设备、黑电系表现较好，而白电、厨电、小家电板块则普遍走弱。原材料价格回落有助于缓解企业成本压力，但房地产市场表现疲软仍对家电行业形成一定压力。投资建议关注受益于成本下降与需求改善的白电与厨电头部企业，以及海外业务增长、行业景气度高企的相关公司。风险提示包括市场需求、房地产回暖、原材料波动与竞争加剧等。