20221116-国金证券-股票主动策略私募基金月报_整体回撤有所收窄_成长风格相对占优_11页_1mb

股票主动策略私募基金月报总结（2022.10）

核心内容

本报告为国金证券研究所发布的股票主动策略私募基金月报，分析了2022年10月及今年以来的市场表现、投资风格差异、私募机构业绩情况及行业动态，并对后市进行了展望和风险提示。

主要观点

1. 股票主动策略业绩回顾

• 10月表现：股票主动策略的平均收益率为-2.67%，跑赢沪深300指数，约30.90%的产品取得正收益。收益率前10%的平均为8.41%，后10%的平均为-16.41%。
• 今年以来表现：股票主动策略的平均收益率为-19.46%，整体表现不佳。
• 风险指标：近一年平均最大回撤为25.34%，显示市场波动较大。
• 管理人规模差异：百亿私募表现相对较差，平均收益率为-5.32%，正收益产品比例仅14.09%。小型和中型私募表现更优，平均收益率为-1.27%至-2.34%之间。
• 收益分布：10月收益率分布在[-5%, 0%]区间的产品最多，有3866只；[0%, 5%]区间的产品有2500只；有66只产品的收益率超过20%。

2. 投资风格对比

• 10月风格表现：成长风格平均收益率为-2.17%，优于价值风格（-5.02%）。
• 风格轮动：市场风格由价值向成长切换，小盘成长占优。
• 风格分类：
  • 成长风格：高成长、高弹性，收益来源于业绩增长和估值提升。
  • 成长价值风格：兼顾低估值与高成长，PEG为主要评判指标。
  • 价值风格：低估值、高壁垒，收益来源于估值修复和长期增长。
  • 逆向投资：注重安全边际和基本面反转，主要挖掘被低估个股。
  • 均衡风格：不偏重某一风格，关注市场整体机会。
  • 基本面趋势投资：注重趋势和基本面结合，高换手但非纯粹交易型。

3. 部分私募业绩展示

• 表现较好的私募产品：磐耀三期（6.04%）、康曼德003A号（2.71%）、鸿道2期（2.29%）、名禹沐风1期（1.95%）、望正精英-鹏辉1号（1.91%）等。
• 市场观点：
  • 疫情和地产是影响内需的两大核心矛盾，近期出现积极变化。
  • 港股受益于国内复苏和美元资金回流，估值便宜，值得关注。
  • 外部环境改善，对权益类资产展望更趋积极。

4. 投资环境分析

• 市场展望：对A股市场不悲观，预计后市大概率处于震荡市。
• 政策催化：二十大召开、G20峰会、政治局会议和中央经济工作会议将对市场预期产生重要影响。
• 板块推荐：关注新能源、机械、消费、军工等板块，特别是具备结构性机会和阿尔法收益潜力的细分领域。
• 风格建议：在当前震荡市中，应关注成长风格和价值风格的轮动，挖掘个股和细分行业的机会。

关键信息

1. 市场表现

• 指数跌幅：10月上证指数下跌4.33%，沪深300下跌7.78%，市场整体下跌。
• 行业分化：自主可控与国家安全相关行业（如计算机、军工、机械设备、医药）表现较好，而消费、金融周期板块表现较差。
• 风格轮动：小盘成长显著占优，大盘股跑输。

2. 行业动态

• 私募备案情况：10月新增证券类私募备案产品1534只，其中招商银行新增28只，上海银叶投资有限公司新增16只。
• 行业增长：私募基金数量和规模逐年增长，2022年9月底私募证券投资基金数量达88307只，规模达5.98万亿元。

3. 风险提示

• 经济复苏不及预期：国内和海外经济复苏可能不及预期。
• 宏观流动性收缩：美联储加息及缩表可能影响市场流动性。
• 海外黑天鹅事件：地缘政治风险等可能带来市场波动。

总结

股票主动策略私募基金在2022年10月整体表现有所改善，但今年以来仍面临较大回撤。成长风格产品表现优于价值风格，小盘成长占优。百亿私募表现相对较差，而小型和中型私募更具优势。市场整体处于震荡状态，结构性机会增多，建议关注新能源、机械、消费、军工等板块。私募行业备案持续增长，显示行业稳健发展。同时，需警惕经济复苏不及预期、宏观流动性收缩及海外黑天鹅事件等风险。