20221223-国金证券-股票主动策略私募基金月报_整体业绩大幅回升_价值风格相对占优_12页_1mb

股票主动策略私募基金月报总结（2022年11月）

核心内容

2022年11月，股票主动策略私募基金整体业绩大幅回升，平均收益率达5.12%，其中76.27%的产品实现正收益。市场整体呈现向上的趋势，但短期仍存在波动。价值风格表现优于成长风格，大盘股占优，而百亿私募在11月表现突出，平均收益率为7.23%，正收益产品比例达84.51%。与此同时，小型私募管理人今年以来的平均收益率为-12.94%，但正收益比例为21.81%，略优于大型私募。

主要观点

• 市场趋势：11月市场迎来反弹，主要受疫情防控政策优化、地产供给侧政策放松及美国通胀数据低于预期等因素影响，风险偏好明显修复。上证指数上涨8.91%，沪深300上涨9.81%，市场整体向好。
• 风格轮动：价值风格表现优于成长风格，尤其大盘价值风格占优，这与11月市场偏好大盘股有关。
• 行业表现：房地产、建筑材料、食品饮料、非银金融等行业涨幅领先，而军工、计算机、通信等行业表现相对较弱。
• 投资风格：成长风格平均收益率为2.51%，成长价值风格为3.38%，价值风格为8.64%，逆向投资为7.82%，均衡风格为6.17%，基本面趋势投资为-1.22%。
• 私募机构观点：多数私募机构对后市持偏乐观态度，认为疫情和地产是制约内需的核心矛盾，已出现实质性变化，明年权益市场机会值得期待。短期市场可能受政策博弈和预期博弈影响，中期则需关注经济复苏和结构性机会。

关键信息

1. 业绩回顾

• 11月份：股票主动策略平均收益率为5.12%，76.27%的产品实现正收益，收益率前10%为21.92%，后10%为-5.55%。
• 今年以来：平均收益率为-15.58%，正收益产品比例为10.99%。
• 近一年：平均最大回撤为25.06%。

2. 管理人规模表现

• 百亿私募：11月平均收益率7.23%，正收益比例84.51%。
• 小型私募：今年以来平均收益率-12.94%，正收益比例21.81%。

3. 收益分布

• 11月收益率区间：[0%, 5%]区间的产品数量最多（3026只），[5%, 10%]、[-5%, 0%]、[10%, 20%]区间的产品数量较多（均在1600只左右）。
• 高收益产品：11月有285只产品的收益率超过20%。

4. 投资风格分析

• 成长风格：11月平均收益率2.51%，今年以来平均收益率-16.72%。
• 成长价值风格：11月平均收益率3.38%，今年以来平均收益率-13.76%。
• 价值风格：11月平均收益率8.64%，今年以来平均收益率-11.01%。
• 逆向投资：11月平均收益率7.82%，今年以来平均收益率-14.97%。
• 均衡风格：11月平均收益率6.17%，今年以来平均收益率-12.55%。
• 基本面趋势投资：11月平均收益率-1.22%，今年以来平均收益率-24.10%。

5. 重点私募表现

• 11月收益率排名前20的私募产品包括：陕国投-新思哲1期、中原理财-六禾光辉岁月1期、金太阳高毅国鹭1号崇远、信璞投资-价值精英1号、景林价值基金B、华安合鑫稳健一期等。
• 部分私募管理人观点：
  • 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司关注真成长、高股息低估值、周期反转等方向。
  • 华夏未来资本管理有限公司关注地产链条、消费出行、医药、制造业+、国产替代+等主题。
  • 上海名禹资产管理有限公司关注地产链和疫后复苏线。
  • 上海勤辰私募基金管理合伙企业（有限合伙）关注新能源、军工、国产化等方向。
  • 北京清和泉资本管理有限公司认为疫情、地产、海外通胀等核心因素已出现积极拐点。

6. 投资环境分析

• 市场情绪：对A股市场持偏乐观态度，市场整体向上的方向较为明朗，短期存在波动。
• 经济预期：经济恢复短期存在波折，市场可能因此受到扰动，但长期盈利与估值双修复趋势明确。
• 政策支持：中央经济工作会议释放积极信号，强调“稳定预期”和“扩大内需”，政策环境趋于宽松。
• 投资机会：推荐关注新能源、自主可控、地产链、消费复苏、军工等方向。

7. 私募行业动态

• 备案情况：截至2022年11月底，私募证券投资基金有9016家管理人，管理基金90904只，管理规模5.56万亿元。
• 新增备案：11月新增证券类私募备案产品2454只，其中招商银行新增24只，上海思勰投资管理有限公司新增22只。
• 发行趋势：2022年上半年私募发行热度不高，但下半年有所回暖。

风险提示

• 经济恢复不及预期：国内政策落地不及预期，疫情反复可能影响经济复苏。
• 美联储政策超预期紧缩：加息进程可能持续加强，对市场造成压力。
• 海外黑天鹅事件：地缘政治风险可能对市场产生影响。

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