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沪铜周报总结（6.7~6.11）

一、核心内容概述

本报告分析了2021年6月7日至6月11日期间沪铜市场的走势，从行情回顾、基本面、市场结构及观点策略四个方面展开。报告指出，沪铜市场在宏观政策调控和产业供需变化的双重影响下，整体呈现震荡态势，短期内以偏空操作为主。

二、行情回顾

• 沪铜主力合约：上周沪铜主力合约小幅收涨1.21%，收报于71770元/吨。
• 市场表现：整体行情以震荡为主，现货交易有所好转但观望情绪依然浓厚。
• 库存变化：
  • LME铜库存：6月11日增至132450吨，出现累库现象。
  • 上期所铜库存：较上周减少20744吨至180967吨，库存有所下降。

三、基本面分析

1. PMI维持扩张区间

• 中国PMI：5月份为51.0%，微低于上月0.1个百分点，仍位于临界点以上，表明制造业保持平稳扩张。
• 美国制造业PMI：5月份数据也显示扩张趋势，但未提供具体数值。

2. 供需平衡表

• 预估2021年供需：预计全年供需将出现小幅过剩，但具体数据需进一步观察。
• 历史数据：2020年2月至2021年2月间，全球精炼铜产量和消费量波动较大，供需平衡由正转负，随后略有改善。

3. 库存情况

• LME库存：维持在历史低位，但近期出现累库，表明市场供应有所增加。
• 国内保税区库存：维持同期正常水平，去库效果不理想。

四、市场结构分析

1. 加工费维持低位

• 加工费持续处于较低水平，反映市场对铜价的预期偏弱。

2. CFTC持仓

• 非商业净多单：维持高位但有所回落，表明市场投机情绪趋于谨慎。

3. 期现价差

• 国外市场：处于现货贴水结构，表明期货价格高于现货价格。
• 国内市场：铜基差为-40元/吨，现货贴水期货，市场情绪中性。

4. 进口利润

• 进口利润为亏损558元/吨，显示进口成本高于国内价格，不利于进口。

五、观点与策略

1. 基本面判断

• 供应缓和：废铜政策有所放开，供应端压力略有缓解。
• 需求稳定：制造业PMI保持扩张，需求端相对稳定。

2. 技术面判断

• 收盘价：收于20日均线以下，20日均线向下运行，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头减少，市场情绪偏多。

3. 结论与策略

• 宏观环境：在全球宽松政策与南美供应短期收紧的背景下，国常会加强了对大宗商品的监管，压制涨价预期。
• 短期走势：沪铜短期内以震荡为主。
• 操作建议：沪铜2107合约在日内70000~72000区间内，建议采取偏空操作。

六、免责声明

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