20210615-华泰期货-金属锌铝周报_抛储传言扰动市场_铝价周五大幅反弹_7页_1mb

市场动态总结：锌与铝

核心内容

近期锌与铝市场均受到宏观环境和政策预期的影响，整体呈现震荡走势。锌价在本周小幅上涨，铝价则有所下跌，但周五因抛储传言扰动，铝价出现大幅反弹。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：本周上涨1.56%至3051.00美元/吨。
• 沪锌：上涨0.98%至22740元/吨。
• LME锌(0-3)：由-22.75美元/吨回升至-22.15美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：持稳于70-80美元/吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行在3600-4400元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均在4200-4400元/吨，陕西、四川、广西、云南、湖南地区TC分别在3600-3800元/吨、3600-3800元/吨、3800-4100元/吨、3600-3700元/吨、3800-4000元/吨。
• 供应端：矿山释放边际宽松，冶炼厂库存周期恢复至25-30天，加工费反弹下冶炼释放有望恢复。
• 预计：矿端供应紧张矛盾将逐步缓解，后续加工费仍有上调空间。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：截至6月11日当周，降至13.61万吨，较此前一周减少0.66万吨。
• LME锌库存：降至26.78万吨，较上周减少0.68万吨。

下游消费

• 镀锌企业：51条产线停产检修，整体开工率80.83%，产能利用率72.57%，较上周上升0.42%；周产量87.29万吨，较上周增加0.5万吨；钢厂库存量57.69万吨，较上周增加0.41万吨。
• 彩涂企业：10条产线停产检修，整体开工率90.99%，产能利用率75.31%，较上周下降0.4%；周产量20.83吨，较上周下降0.11万吨；钢厂库存量17.16万吨，较上周下降0.08万吨。
• 涂镀板卷仓库库存：镀锌库存125.88万吨，周环比下降0.87万吨；彩涂库存29.09万吨，周环比下降0.44万吨；涂镀总库存154.97万吨，周环比下降1.31万吨。

综合观点

• 锌价震荡，市场受美联储货币政策转向预期和国内打击投机炒作政策影响。
• 尽管库存去库，但抛储传言仍对市场造成扰动。
• 消费端虽受高价格压制，但下游刚需补库仍存，供应端传言影响消退。
• 建议理性对待传言，单边观望为主，跨品种套利可继续尝试多铜铝空锌。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：本周下降2.04%至2455.0美元/吨。
• 沪铝：下降2.09%至18450元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-9.75美元/吨回升至-18.75美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区小幅上涨，北方市场报价2450-2550元/吨，南方市场报价2350-2450元/吨。
• 区域报价：山西、河南、山东地区报价2490-2530元/吨、2480-2520元/吨、2480-2520元/吨；广西、贵州地区报价2400-2440元/吨、2390-2410元/吨。
• 进口氧化铝：FOB澳洲报价282-286美元/吨。

库存变动

• 电解铝社会库存：降至90.80万吨，较此前一周减少4.6万吨。
• LME铝库存：降至166.32万吨，较上周减少0.32万吨。

综合观点

• 铝价承压，受宏观环境和政策风险影响。
• 虽然库存去库趋势延续，但市场仍担忧抛储细则。
• 云南限电影响消退，贵州环保督查导致部分产能停产，但消费端仍处旺季尾部。
• 长期来看，碳中和限产消息可能持续对铝价形成拉涨。
• 建议短期观望，中长期关注跨品种套利机会。

投资策略

单边策略

• 锌：中性
• 铝：中性

套利策略

• 内外正套：建议继续尝试

风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费大幅下滑

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

研究员信息

• 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com / 从业资格号：F3080232 / 投资咨询号：Z0016047
• 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com / 从业资格号：F3046665 / 投资咨询号：Z0014806
• 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com / 从业资格号：F3013713 / 投资咨询号：Z0014433

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数据来源

• 图表数据来源：WIND、SMM、LME、SHFE、我的有色、华泰期货研究院

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