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沪铜或延续高位震荡总结

核心内容

2021年6月15日发布的沪铜周报指出，当前铜价在高位震荡，短期内难有明显趋势。国内现货铜价走弱与海外利多因素形成矛盾，供需关系仍处于僵持状态。铜价的上行压力来自供应端，如TC价格回升和废铜逐渐流入市场，而消费旺季下若铜价回落，可能激发被抑制的需求，形成支撑。预计铜价维持高位窄幅震荡，下方支撑位在7万元/吨附近。

主要观点

• 铜价走势：铜价短期内维持高位震荡，交投与价格形成错配，市场情绪分化。
• 现货市场：现货铜价在高位承压，交投清淡，升贴水波动较大，持货商惜售。
• 铜原料市场：
  • 铜精矿：TC价格持续上扬，市场供需结构向冶炼厂有利方向倾斜，但实际成交清淡。
  • 废铜：再生铜上游供应商看涨情绪浓厚，导致精废价差收窄；进口废铜亏损有所改善，预计未来可能增加再生铜供给。
• 冶炼厂动态：多家冶炼厂进行检修或设备升级，影响产量，部分企业检修时间较长，对市场供应产生一定压制。
• 精铜杆消费：整体消费仍处于“不旺”状态，下游企业因铜价高企而观望，部分企业被迫停产或变卖成品换现。
• 交易所库存：LME库存增加，SHFE库存减少，显示国内消耗社会库存为主，国际库存回流至伦敦，但伦敦库存仍处于低位。

关键信息

一、铜价走势分析

• 上周铜价冲高回落，创历史新高后出现获利盘离场。
• 现货铜价小幅走跌，但升贴水扩大，市场惜售。
• 交投呈先抑后扬态势，市场对铜价的支撑与压制因素并存。

二、铜原料市场动态

• 铜精矿：
  • SMM进口铜精矿指数周度报33.4美元/吨，较上周上涨0.83美元/吨。
  • TC价格回升，冶炼厂加工费上行，但实际成交清淡。
  • 2021年4月19日参与座谈会的15家冶炼厂联合减少进口矿采购，预计减少30万吨金属量，对现货市场有一定支撑。
• 废铜：
  • 1#光亮铜成交价格大幅攀升，导致精废价差收窄。
  • 废铜杆工厂库存水平低，同步上调废铜杆价格，贴水幅度从2100元/吨收窄至600元/吨。
  • 4月下旬废铜进口亏损严重，最高达1874元/吨，抑制国内采购。
  • 本周进口盈亏改善，小幅盈利266元，若持续盈利，或增加再生铜供给。

三、冶炼厂检修情况

四、精铜杆行业消费情况

• 精铜杆消费小幅回温，但下游畏高情绪仍存，订单以长单和刚需为主。
• 电线电缆行业受铜价上涨影响，部分企业被迫停产或变卖成品换现。

五、交易所库存情况

• LME库存：截至6月9日，LME库存为129675吨，较上周增加6325吨，较上月底增加7250吨。
• SHFE库存：SHFE库存为201711吨，较上周减少6110吨。
• 国内消耗社会库存为主，进口需求减弱，导致国际库存回流至伦敦，但伦敦库存仍处于低位。

结论

综合来看，当前铜市场处于供需僵持阶段，铜价短期内维持高位震荡。供应端TC价格回升与废铜逐渐流入将抑制铜价上行，而消费旺季下若铜价回落，可能激发被抑制的需求，形成支撑。预计铜价维持高位窄幅震荡，下方支撑位在7万元/吨附近。市场需关注后续冶炼厂检修情况、废铜供应变化以及消费端的恢复情况。