20230212-广发期货-锌期货周报_下游陆续复工_关注本周美国通胀数据_主力关注23000支撑_26页_2mb

报告摘要

锌期货周报总结

核心内容概述

本周锌期货周报主要分析了锌价走势、宏观经济环境、终端需求变化以及产业供需基本面。报告指出，锌价受到美联储加息预期、美元指数上升及美国非农数据超预期等因素影响，整体偏弱震荡。同时，锌精矿加工费高位运行，原料供应充裕，下游需求节后逐步恢复，对锌价形成支撑。

主要观点

品种	主要观点	本周策略	上周策略
锌	美联储如预期加息25个基点，符合市场预期。鲍威尔表示加息工作尚未完成，今年不会降息。美国1月新增非农就业人口51.7万，失业率创53年新低，美元指数上升，利空锌价。原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。节后下游逐渐复工，开工率大幅上升，关注本周美国通胀数据，主力关注23000支撑。	关注23000支撑	偏弱震荡

宏观及终端需求分析

美国经济表现

美国1月非农新增就业人数达51.7万，为2022年7月以来最大增幅，失业率创53年新低。
美元指数因非农数据超预期而上升，对有色金属市场形成压力。
美债长短端收益率倒挂，显示美国经济仍处于衰退周期。

中国宏观经济表现

2023年1月中国社会融资规模增量为5.98万亿元，创单月历史新高。
1月新增人民币贷款4.9万亿元，环比多增3.5万亿元。
居民贷款同比减少5858亿元，显示地产销售疲弱，居民购房信心未恢复。

制造业数据

1月中国制造业PMI为50.1%，环比上升3.1个百分点，回升至荣枯线以上，显示制造业在疫情放开后小幅恢复。

产业供需基本面分析

锌精矿供应情况

2月锌精矿加工费为5100元/吨，加工费高位运行。
1-11月全球锌精矿产量较去年同期减少24.5万吨，显示全球锌精矿供应有所下滑。
12月中国锌精矿净进口0.74万吨，进口利润保持低位。

锌产量与库存

2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨，略高于预期。
当前冶炼厂库存环比大幅下降约5万吨，显示市场去库趋势。

国内库存与进口情况

2月10日，国内七地社会库存18.55万吨，环比增加1.14万吨。
LME锌库存约2.6万吨，环比增加1万吨。

供需平衡表

日期	产量（万吨）	净进口（万吨）	总供应（万吨）	平衡（万吨）	需求（万吨）
2023-01-31	51.1	0.6	51.7	10.32	41.4
2022-12-31	52.6	0.7	53.3	0.02	53.3
2022-11-30	52.5	1.0	53.4	-2.43	55.9
2022-10-31	51.4	-0.5	50.9	0.77	50.2
2022-09-30	50.4	-0.5	49.9	-5.22	55.1
2022-08-31	46.3	0.2	46.5	-1.5	48.0
2022-07-31	47.6	0.0	47.6	-4.58	52.2
2022-06-30	48.9	-0.5	48.4	-6.48	54.9
2022-05-31	51.5	-3.2	48.3	-2.82	51.1
2022-04-30	49.6	-0.3	49.3	0.43	48.9
2022-03-31	49.6	1.9	51.4	-1.07	52.5
2022-02-28	45.8	0.5	46.4	12.3	34.1
2022-01-31	51.8	0.4	52.2	4.04	48.1

下游需求恢复情况

节后下游复工，原料库存天数下降，镀锌、压铸锌合金及氧化锌成品库存有所减少。
镀锌周度开工率大幅上升，显示下游需求逐步回暖。

关键信息

美联储加息符合预期，美元指数上升对锌价形成压力。
锌精矿加工费高位，原料供应宽裕，冶炼利润尚可，开工率上升。
中国制造业PMI回升至荣枯线以上，显示经济逐步复苏。
1月汽车产销同比下滑，主要受春节假期及政策影响。
12月中国精炼锌净进口0.74万吨，进口保持低位。
下游需求节后恢复，关注23000元支撑位。

风险提示与免责声明

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