20230219-广发期货-锌期货周报_下游陆续复工_下方空间有限_主力关注22800支撑_26页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本周锌期货周报主要围绕锌价走势、宏观环境、终端需求、产业供需基本面等方面进行分析，重点指出当前锌市场面临的供需格局、政策预期以及价格支撑点。

主要观点

• 价格走势：锌价近期偏弱震荡，国内库存由增转降，累库预期或告一段落。
• 宏观环境：美国CPI同比上涨6.4%，高于预期，显示通胀压力仍存，加息预期犹存，对有色金属市场形成压力。美债长短端收益率倒挂，表明经济仍处于衰退周期。
• 终端需求：节后下游陆续复工，开工率上升明显，但汽车产销同比下滑，显示消费疲弱。
• 产业供需：原料供应宽裕，锌精矿加工费上升明显，2月加工费达5100元/吨，进口矿大幅补充，外矿供应充裕。
• 市场预期：短期市场关注复工复产及两会预期，锌价下方空间有限，建议关注22800元支撑位。

关键信息

宏观及终端需求

• 美国CPI数据：1月CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%，高于预期，显示通胀压力仍存，加息预期犹存。
• 非农数据：1月新增非农就业人数超预期，美指上探，利空有色金属。
• 中国汽车产销：2023年1月汽车产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。主要受春节假期和部分消费需求提前透支影响。
• 房地产表现：地产销售依旧疲弱，居民购房信心未恢复，房地产救市16条政策对终端的拉动值得关注。

产业供需基本面

• 原料供应：2月锌精矿加工费为5100元/吨，进口矿加工费为265美元/干吨，原料供应充裕。
• 锌精矿进口：12月中国锌精矿净进口0.74万吨，进口利润保持低位，进口量维持稳定。
• 锌产量：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，略高于预期，冶炼开工率上升。
• 库存变化：国内锌锭库存由增转降，连云港锌精矿库存环比减少，显示需求回暖。
• 全球供需：11月全球锌市场供应缺口扩大至11.95万吨，2022年前11个月全球锌市缺口为22.8万吨，显示全球供应紧张。

供需平衡

市场策略

• 本周策略：锌价下方空间有限，建议关注22800元支撑。
• 上周策略：关注23000元支撑。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。
• 报告反映研究人员观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 投资者应自行判断，风险自担。

其他信息

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投资建议

• 短期：关注复工复产及两会预期，锌价下方空间有限，支撑位在22800元。
• 中长期：需关注宏观经济走势及政策变化，特别是房地产救市政策对终端需求的影响。