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大族激光（002008）投资分析总结

核心内容概述

大族激光是一家以激光加工及自动化系统集成设备为主的高端装备制造企业，专注于激光标记、切割、焊接设备及其自动化配套产品、PCB专用设备、机器人等的研发、生产与销售。公司是全球主要的激光加工设备生产厂商之一，2015年销售收入达55.87亿元，全球激光上市公司市值排名第二。公司正在实现从激光设备制造商向系统集成商的第三次跨越，目标是打造智能制造领域的龙头企业。

主要观点

• 行业地位：大族激光在激光设备领域处于龙头地位，其产品覆盖15个行业，包括电子、机械五金、太阳能、包装、LED、汽车行业等。
• 技术优势：公司拥有近3000人的复合研发团队，涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多领域。截至2015年底，公司共获得专利1823项，其中发明专利405项，技术实力雄厚。
• 产品布局：公司产品线丰富，涵盖小功率和大功率激光设备、数控设备、LED设备、PCB设备等，已实现300多种型号的产品。在大功率激光设备方面，公司已实现全球销量第一，技术性能达到国际水平。
• 市场拓展：公司通过并购和产业基金布局，不断拓展在新能源汽车、PCB、汽车钣金加工等领域的业务，增强其在智能制造和自动化领域的竞争力。
• 盈利预测：公司预计2016-2018年EPS分别为0.91/1.17/1.49元/股，对应PE分别为23X/19X/15X，维持买入评级。

关键信息

市场数据

• 2016年8月4日收盘价：22.72元
• 一年内最高/最低价：28.81元/17.01元
• 市净率：5.0
• 息率（分红/股价）：0.88
• 流通A股市值：22496百万元
• 上证指数/深证成指：2982.43/10366.50

财务数据及盈利预测

股本结构

• 总股本：10.66亿
• 流通A股：9.9亿
• 实际控制人持股：9.03%（高云峰）

二十年发展历程与三次跨越

1. 第一次跨越：从激光打标机拓展至激光焊接、切割设备，实现70%市场份额。
2. 第二次跨越：大功率激光设备销量增长，实现全球销量第一，技术达到国际水平。
3. 第三次跨越：布局自动化系统集成，探索机器人和智能制造，目标成为系统集成龙头。

大功率设备

• 大功率激光切割机：2015年销售收入8.54亿元，同比增长5.51%；6KW超大功率光纤激光切割机批量销售，累计销量突破2500台。
• 大功率激光焊接机：2015年销售收入0.76亿元，同比增长187%；已成功交付用于热核聚变反应堆的16KW手指焊接设备。
• 市场前景：预计未来三年大功率设备业务保持20%左右的高增长。

光纤激光器

• 技术优势：光纤激光器是未来主流，具有高切割速度、高切割质量、低运行成本等优点。
• 市场趋势：全球激光器市场预计在2017年总收入将超过110亿美元，光纤激光器增速最快。

自动化布局

• 机器人产品：包括DELTA并联机器人、激光导航AGV等，广泛应用于电子、医药、食品等领域。
• 关键技术公司：成立大族锐视、大族精密传动、大族锐波等，专注激光雷达、谐波减速器、激光传感器等研发。

并购与产业基金

• 产业基金：设立“一创大族机器人产业基金”和“国信大族机器人产业基金”，分别投资5亿元和10亿元。
• 并购案例：收购东莞骏卓51%股权、沈阳赛特维51%股权，拓展动力电池和汽车自动化装备领域。

新能源汽车与动力电池

• 市场前景：新能源汽车市场持续增长，动力电池行业受益显著，未来增长空间巨大。
• 公司布局：大族激光在动力电池焊接自动化设备领域实现销售收入1.1亿元，具备成熟技术和解决方案。

PCB行业

• 市场需求：PCB精密加工检测设备需求增长，公司产品线覆盖14大类，几乎涵盖所有PCB制程。
• 技术优势：公司PCB业务实现销售收入70,743万元，同比增长20.09%，毛利率达36.30%。

汽车与军工钣金加工

• 市场潜力：汽车制造固定投资占比高，焊接线投资市场前景广阔。
• 公司产品：激光焊接、切割、机器人自动化装备等，广泛应用于车身制造、汽车零部件加工等领域。

结论

大族激光凭借其强大的技术实力、丰富的产品线和清晰的战略布局，在激光加工及自动化系统集成领域持续发力，实现业绩稳步增长。公司未来将在大功率设备、系统集成、机器人、新能源汽车、PCB和汽车钣金加工等领域持续扩张，成为智能制造领域的龙头企业。维持买入评级，预计2016-2018年EPS分别为0.91/1.17/1.49元/股，对应PE分别为23X/19X/15X。