20170314-广发证券-大族激光-002008.SZ-掌握核心技术_拥抱产业创新趋势_48页_3mb

大族激光 (002008.SZ) 总结

核心内容

大族激光是中国激光行业龙头，具备强大的平台优势和核心技术能力，未来有望受益于下游行业的创新变化及国产设备的广泛应用。公司主要业务集中在激光加工设备领域，包括激光打标、切割、焊接等，产品广泛应用于消费电子、汽车、航空航天等多个行业。

主要观点

1. 激光加工设备需求广泛，市场规模稳步增长
   激光技术是先进制造技术的重要组成部分，广泛应用于工业制造、消费电子、汽车等领域。全球激光加工设备市场在2014年达到116亿美元，国内市场份额也在持续扩大。

2. 消费电子行业创新推动激光设备需求增长
   随着智能手机进入存量时代，消费电子行业在摄像头、机身材质等方面的微创新显著提升，大族激光的激光设备在这些领域有广泛应用，如双摄像头、玻璃机身等，带动了公司业绩的快速增长。

3. 面板行业格局变化，国产激光设备迎来发展机遇
   国内面板厂商正在崛起，国产面板产线对国产激光设备的需求日益增加。大族激光具备全套面板产线激光设备的供应能力，未来有望受益于国产OLED产线的建设。

4. 核心部件自产提升盈利能力
   大族激光已实现光纤激光器的自产，解决了核心部件依赖进口的问题，提升了公司的利润率和竞争力，同时也为后续技术发展和市场拓展提供了基础。

5. 自动化趋势推动公司拓展新市场
   公司积极布局自动化领域，拓展机器人和自动化设备业务，进一步巩固行业地位，提升市场竞争力。

关键信息

• 主要客户：A客户是公司最大的下游客户，2017年是其十周年，预计带来大量订单。
• 产品类型：包括激光打标机、激光切割机、激光焊接机等，应用于消费电子、机械五金、汽车船舶、航天航空等多个领域。
• 核心技术：光纤激光器、自动化设备、机器人技术等。
• 财务预测：预计公司2016-2018年EPS分别为0.71/1.05/1.28元，对应PE分别为35.5/24.0/19.7倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括大客户销量低于预期、下游应用萎缩、国产OLED行业成长低于预期、新技术研发低于预期等。

下游应用领域

• 消费电子：尤其是智能手机的双摄像头、玻璃机身、电池焊接等领域。
• 面板行业：包括LCD和OLED面板产线设备，尤其是国产OLED产线建设。
• 新能源汽车：动力电池焊接设备成为新的增长点。
• 工业自动化：拓展机器人和自动化设备，提升公司整体竞争力。

技术与市场优势

• 技术优势：大族激光在激光设备研发和生产方面具有领先优势，尤其在光纤激光器、自动化设备、精密焊接设备等方面。
• 市场优势：公司市场份额接近50%，在小功率激光设备市场占据重要地位，大功率设备市场份额也达到35.4%。
• 研发与服务：公司研发投入大、增长快，销售团队规模庞大，服务网络健全，为公司带来竞争优势。

未来增长点

• 消费电子领域：双摄像头、玻璃机身等创新带来激光设备需求增长。
• 新能源汽车领域：动力电池焊接设备成为新的增长点。
• OLED面板领域：随着OLED技术的成熟和应用的扩大，激光设备需求将显著增加。
• 自动化与机器人：通过并购和投资，公司积极拓展自动化领域，提升整体业务结构。

行业趋势

• 激光技术应用广泛：在多个行业中发挥重要作用，如消费电子、汽车、面板制造等。
• 国产化趋势明显：随着国产面板厂商的崛起，国产激光设备将逐步替代进口设备。
• 自动化与智能化：工业自动化趋势推动激光设备向更高精度、更高效率方向发展。

公司评级与市场表现

• 公司评级：买入
• 当前价格：26.28元
• 盈利预测：公司未来成长逻辑清晰，业绩有望持续增长。

风险提示

• 大客户销量低于预期：可能影响公司订单规模。
• 下游应用萎缩：创新变化未能转化为设备需求。
• 国产OLED行业成长低于预期：国产设备未能切入OLED产业链。
• 新技术研发低于预期：核心器件产能未能显著改善公司盈利能力和竞争力。