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大族激光(002008) 2018年半年度报告及前三季度业绩预告总结

核心内容概述

大族激光于2018年8月20日发布2018年半年度报告及前三季度业绩预告，整体表现稳健，部分业务实现突破。公司作为全球领先的激光设备供应商，处于高速成长期，盈利能力和成长空间受到市场关注。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2018年上半年营收：51.07亿元，同比下降7.75%。
• 2018年上半年净利润：10.19亿元，同比增长11.43%。
• 前三季度净利润预计：15.02亿元-19.53亿元，同比增长0%-30%。
• 2018Q2单季度营收：34.15亿元（YOY-14.92%），净利润为6.55亿元（YOY-14.15%），环比增长79.95%。

2. 业务分析

• A业务情况：
  • 受消费电子A客户订单减少影响，上半年A业务营收下滑。
  • 预计A客户Q3订单恢复至15亿元，全年大客户业务将达到30亿元。
• 非A业务表现强劲：
  • 非A业务营收同比增长36.48%，其中Q2增长达52.57%。
  • 小功率激光及自动化配置设备业务：同比增长40%，显示面板收入为2.94亿元（订单为5.5亿元）。
  • 新能源业务：收入为3.18亿元（订单为6.4亿元），中标宁德时代多项电池加工设备，金额累计达3.53亿元，成为其主力供应商。预计2018年新能源业务营收达10亿元（YOY+82.8%），未来随着新能源渗透率提升，有望继续增长。
  • 大功率激光业务：收入为11.95亿元（订单为15亿元），同比增长26.14%。预计全年营收20.74亿元（YOY+42.2%）。
  • PCB业务：收入为6.76亿元（订单为13亿元），同比增长77.50%。高端装备销量增长，成为新的增长点，预计全年营收20亿元（YOY+65.2%）。

3. 盈利预测

• 2018-2020年净利润预测：21.40亿元 / 29.07亿元 / 37.50亿元。
• 对应EPS：2.01元 / 2.72元 / 3.51元。
• 估值：2018年P/E为21.92，2019年为16.14，2020年为12.51，显示估值持续下降，成长性良好。

4. 未来展望

• 2019年A业务预期：中框激光切割替代锻压工序，带来10-20亿元增量空间（同比33%-67%）。
• 非A业务增长：由于下游需求强劲，预计2019年增长动能仍将持续。

5. 风险提示

• 下游需求不达预期。
• 核心器件产能未提升可能影响公司竞争力。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预计证券相对沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业评级：看好（预计行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%）。

财务摘要（单位：百万元）

营运与财务指标

资产负债表预测（单位：百万元）

投资建议

公司整体处于成长阶段，盈利能力和业务拓展能力突出，尤其是新能源业务取得显著突破，成为新的增长点。未来随着A业务的恢复和非A业务的持续增长，公司有望实现更高的业绩增长。我们给予“买入”评级，看好其长期发展潜力。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 核心器件产能未提升可能影响竞争力。

报告撰写信息

• 报告撰写人：孙芳芳
• 执业证书编号：S1230517100001
• 联系方式：021-80106039 / sunfangfang@stocke.com.cn

法律声明

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