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报告摘要

有色金属早报总结（2021/09/29）

核心内容概述

本报告为五矿期货发布的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场分析，包括价格变动、库存数据、供需情况、政策影响及未来走势预测。报告还包含团队成员信息、分支机构联系方式及免责声明等内容。

各金属市场分析

铜

价格走势：伦铜收跌1.01%至9256美元/吨，沪铜主力收至68520元/吨。
库存情况：LME库存增加3450吨，注销仓单占比维持偏高，Cash/3M升水10.5美元/吨。国内上海现货升水降至185元/吨。
进出口：国内现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价维持高位。
废铜：精废价差缩窄至350元/吨，废铜供需偏紧。
走势预测：铜价支撑较强，关注海外能源价格上涨对冶炼的影响，若海外库存下降，铜价或冲高。预计沪铜主力运行区间：68500-69500元/吨。

铝

库存情况：LME库存减少17300吨至1256450吨，沪铝注册仓单维持不变。国内社库开始下降，库存拐点初现。
市场情绪：投资者等待美联储政策线索，市场谨慎情绪升温。
供应扰动：国内能耗双控政策持续，产区限电限产，对铝价形成支撑。
走势预测：短期内铝价维持高位震荡，关注国内库存变化。

锌

库存情况：LME库存减少0.09万吨至21.4万吨，国内库存较上周四增加0.46万吨至12.52万吨。
现货市场：沪市部分品牌升水10元/吨，广东转贴水20元/吨，天津贴水30元/吨。
全球供需：ILZSG数据显示7月全球锌市供应缺口收窄至0.66万吨，1-7月过剩1.1万吨。
走势预测：限电政策对锌冶炼及加工行业影响较大，叠加抛储因素，10月累库预期增强。若限电提前结束，或成利空。预计运行区间：22300-23300元/吨。

铅

库存情况：LME铅库存维持5.2万吨，国内社库下降，库存拐点初现。
供应与需求：限电对铅冶炼和蓄电池行业均有影响，再生铅亏损导致供应收缩快于需求。
走势预测：铅库存回落驱动由向下转为向上，价格反弹后现货贴水打开偏缓，估值偏低。预计周内运行区间：14200-15000元/吨。

镍

价格走势：伦镍下跌2.1%，沪镍主力合约价格下跌1.44%至138770元/吨。
供需情况：国内现货价格报141200～143500元/吨，俄镍现货较10合约升水1000元/吨，金川镍升水2000元/吨。
进出口影响：镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格回落需求边际回升。
镍铁情况：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，但国内限电限产，供需双弱。
不锈钢需求：无锡佛山社会库存减少，限产政策影响下游需求，现货、期货价格高位回落，基差贴水缩窄。
走势预测：短期原生镍供应维持紧平衡，中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。预计沪镍主力运行区间：140000～150000元/吨。

锡

价格走势：沪锡主力合约报收269800元/吨，下跌4.36%。
库存情况：LME伦锡库存减少45吨至1110吨，上期所期货注册仓单减少210吨至1509吨。
现货市场：长江有色锡1#平均价276500元/吨，上游云南40%锡精矿报收256500元/吨，加工费20000元/吨。
走势预测：锡价日内偏弱运行，波动有限，预计高位震荡行情延续。参考运行区间：262000-272000元/吨。

重要市场数据汇总（2021年9月28日）

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4M价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	226625	+3450	101350	44.72%	+12.10	54341	0	11680	-1476	289752	-1990	195	380	7.44	7.39	7.41	+302
铝	1256450	-17300	576500	45.88%	-18.50	229847	0	95851	0	512497	-6245	-10	95	7.90	7.85	7.86	+113
锌	214325	-925	46000	21.46%	-11.50	58395	0	10671	-126	166128	-24329	0	-15	7.40	7.37	7.66	-801
铅	52375	-125	20275	38.71%	+22.75	205691	0	185537	-1680	122243	-1942	0	-145	6.61	6.70	8.03	-3109
镍	160230	-2460	54030	33.72%	+10.50	5965	0	4115	-255	218626	+7271	-	-	-	-	-	-
锡	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

市场数据补充

汇率利率：
- 美元兑人民币即期：6.4592
- USDCNY即期：6.4664
- 1个月美元LIBOR：0.0868
- 3个月美元LIBOR：0.1318
无风险套利监控（2021年9月29日）：
- 沪铜：近月 vs 连一：-92；连一 vs 连二：-205；连二 vs 连三：-304；近月 vs 连二：-255；连一 vs 连三：-448；近月 vs 连三：-498
- 沪锌：-241；-421；-398；-639；-788；-1007
- 沪铝：-56；-62；-77；-100；-117；-155

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