20141124-申万宏源-纺织服装行业_周报-央行降息利好市场_关注金融投资相关标的_20页_910kb

报告摘要

行业整体表现：上周纺织服装板块整体表现强于市场，纺织制造指数上涨4.05%，服装家纺指数上涨2.74%。板块涨幅居前的公司包括中纺投资（46.34%）、霞客环保（19.55%）、德棉股份（17.47%）等。
央行降息影响：央行自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，预计利好金融投资相关标的，如雅戈尔和华孚色纺。
双十一表现：海澜之家在双十一期间采用免单策略，不打折不促销，全天收入达9000多万元，预计全年电商收入为4亿元。森马服饰和巴拉巴拉在双十一期间表现亮眼，森马在休闲服品牌中排名国内第一。
电商发展趋势：探路者预计电商目标增速达50%，双十一期间天猫店销售8960万元。嘉欣丝绸在电商方面表现突出，预计全年电商收入增长显著。
行业趋势与挑战：中国消费趋势呈现追求性价比和奢侈品消费，行业集中化趋势明显，对采购规模大的企业有利。同时，反腐影响及电商冲击对部分公司造成压力，如朗姿股份和美邦服饰。

行业数据：2014年10月，全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长2.5%，其中服装类零售额同比下降2.5%，化妆品类零售额同比下降1.9%。
公司动态：
- 九牧王：全资子公司九盛投资认购财通证券6800万股，出资2.02亿元，占财通证券总股本约2%。
- 中纺投资：拟以非公开发行股份方式购买安信证券100%股权，作价182.7亿元，同时募集配套资金不超过60.9亿元。
- 七匹狼：与弘章资本合作发起消费投资中心，投资于境内消费零售类大中型企业，目标募集规模为6亿元，公司作为基石投资人认缴3亿元。
政策与市场动态：
- APEC中韩FTA：预计2015年初正式签署，将对韩国美妆品牌在中国市场的竞争力产生积极影响。
- 京东线下实体店：京东在河北省赵县开设全国首家大家电“京东帮服务店”，旨在解决农村市场的“最后一公里”问题，推动农村电子商务发展。

公司追踪：
- 海澜之家：双十一期间免单策略成功，电商收入增长显著，基本款比例加大，预计羽绒服将成为下一个爆款。
- 奥康国际：员工持股计划即将完成，明年业绩恢复比较确定，渠道变革和国际馆战略持续推进。
- 森马服饰：预计明年将实现业绩增长，未来将更加注重品牌力和电商渠道。
- 探路者：今年同店增长4%，电商目标增速50%，未来将开200平米以上品牌集成店，其中一半用于绿野之家。
- 朗姿股份：预计明年业绩将企稳，公司正在尝试恢复中高端女装业务，产品加价倍率达8倍。
- 华纺股份：坚持一体两翼发展，重点发展家纺品牌LINPURE和商务平台“企彩通”，信息化和大数据优势显著。
- 都市丽人：定位全品类贴身内衣，覆盖三四线城市，电商模式初现成效，与加盟商合作分成。
行业数据：
- 棉花价格：上周国内328级棉花现货价格小幅下跌，郑棉主力合约下跌3.2%。
- 家纺行业：1~9月家纺规模以上企业实现主营业务收入1885亿元，同比增长6.5%，利润总额同比增长11.9%。
投资建议：
- 增持：七匹狼、九牧王、美邦服饰、雅戈尔、朗姿股份、华斯股份、奥康国际等公司被推荐增持。
- 买入：富安娜、罗莱家纺、海澜之家等公司被推荐买入。