20141124-华泰证券-钢铁行业_研究-迎来降息利好_有望改善钢企负债_12页_847kb

报告摘要

本报告主要分析了2014年钢铁行业的市场动态、价格走势、利润变化及行业政策对钢铁企业的潜在影响，同时提出对钢铁行业的投资建议。

行业评级：钢铁行业被评定为“增持”，主要基于近期政策利好和行业基本面改善。
政策支持：国家取消了钢铁、造船等行业的核准制度，实施备案，旨在严控产能过剩。同时，辽宁本钢集团开展减轻企业历史负担试点，为行业改革提供支持。
降息利好：中国人民银行下调了金融机构人民币贷款和存款基准利率，这对钢铁企业而言是利好消息，有助于缓解资金压力。
行业表现：钢铁行业整体表现略显分化，部分公司如沙钢股份周涨幅达19.57%，而山东钢铁则周跌幅达8.42%。申万钢铁板块周跌幅为0.11%，但仍强于大市。
利润改善：尽管部分钢材价格下跌，但钢铁企业利润有所好转，亏损面收窄。部分产品如冷板、镀锌板等利润较高，显示结构性机会。
库存下降：全国重点钢铁企业钢材库存环比下降，表明市场需求有所回暖，但整体库存仍处于较高水平。

指标	单位	本周最新数据	周环比变动	月同比变动	年同比变动
螺纹钢	元/吨	2926	↓	↓	↓
热卷	元/吨	3025	↓	↓	↓
焦炭	元/吨	1080	←	←	↓
进口矿	元/吨	510	↓	↓	↓
国产矿	元/吨	644	↓	↓	↓
生铁	元/吨	1707	←	←	↓
钢坯	元/吨	2180	↑	↓	↓
螺纹钢利润	元/吨	132	↓	↑	↑
热卷利润	元/吨	69	↑	↑	↑
社会库存总量	万吨	984.265	↓	↓	↓

月份	全国日均产量（万吨）	重点大中型企业日均产量（万吨）	非重点企业日均产量（万吨）	环比变动（%）
1月上旬	194.42	167.49	26.93	+2.29%
1月中旬	191.40	161.25	30.15	-1.55%
1月下旬	190.58	160.4	30.18	-0.43%
2月上旬	198.89	170.14	28.75	+4.4%
2月中旬	196.64	168.88	27.76	-4.82%
2月下旬	208.17	180.41	27.76	+5.86%
3月上旬	209.68	166.06	43.62	+0.73%
3月中旬	209.6	169.17	40.43	-0.04%
3月下旬	207.33	166.9	40.43	-1.08%
4月上旬	215.15	174.73	40.42	+3.77%
4月中旬	228.02	174.94	53.07	+5.98%
4月下旬	227.69	179.59	48.10	-0.14%
5月上旬	228.50	182.41	46.09	+0.36%
5月中旬	227.61	180.05	47.56	-0.39%
5月下旬	228.76	183.26	45.50	+0.51%
6月上旬	228.79	183.67	45.12	+0.01%
6月中旬	224.92	177.81	47.11	-1.69%
6月下旬	227.62	181.44	46.18	+1.20%
7月上旬	225.30	180.77	44.53	-1.02%
7月中旬	223.55	175.69	47.86	-0.78%
7月下旬	222.98	181.99	40.99	-0.25%
8月上旬	192.66	167.68	24.98	-14.35%
8月中旬	224.93	182.95	41.98	+0.87%
8月下旬	222.08	179.54	42.54	+15.27%
9月上旬	216.40	178.71	37.69	-2.56%
9月中旬	217.34	178.58	38.76	+0.43%
9月下旬	219.59	180.35	39.24	+1.04%
10月上旬	215.68	176.29	39.39	-1.78%
10月中旬	239.99	163.15	76.84	+11.27%
11月上旬	200.72	163.49	37.23	-16.36%

品种	本周库存（万吨）	上周库存（万吨）	周环比变动（%）	月环比变动（%）	月同比变动（%）
螺纹钢	399.1	409.7	-2.59%	-10.59%	-21.96%
线材	86.3	86.5	-0.27%	-16.93%	-34.71%
热轧卷板	256.1	261.3	-1.97%	-8.58%	-35.90%
中板	98.9	100.6	-1.69%	-4.78%	-34.14%
冷轧卷板	143.9	142.8	+0.82%	-1.41%	-8.85%
社会库存总计	984.3	1000.8	-1.65%	-8.88%	-27.15%