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伟创电气（688698）2023年中报业绩预告点评

业绩亮点

业绩表现：公司预计2023年中报营收599-652亿元，同比增长36%-48%；归母净利润99-110亿元，同比增长25%-40%。若按中值估算，Q2单季营收342亿元（同比+41.12%、环比+20.25%），扣非净利润62亿元，同比增速达441.9%。
毛利率提升：上半年毛利率增至38.39%，同比提升4.31个百分点，源自供应链优化和精细化管理，显著改善盈利空间。

关键驱动因素

1. 海外市场扩张：2022年海外营收达203亿元，同比增长185.92%。2023年上半年加速拓展印度、欧洲、东南亚市场，产品质量与服务获认可。
2. 产品结构优化：从低压变频器扩展至伺服系统、控制系统，并布局机器人核心零部件（如谐波减速器），工控解决方案能力增强。
3. 成本管控成效显著：通过供应链整合与采购优化，提升资源利用率，带动毛利率攀升。

投资建议

财务预测：预计2023-2025年营收分别为1223亿、1648亿、2106亿，归母净利润218亿、309亿、414亿。
估值：给予2023年36倍PE，目标价432元，维持“推荐”评级。
核心逻辑：受益于工控需求复苏与高端制造出海趋势，伺服系统及新兴行业布局有望推动市占率提升。

风险提示

制造业复苏不及预期、海外市场拓展不达预期、核心元器件国产替代进度滞后等风险。

附注

• 财务指标：毛利率、净利率、ROE持续提升，负债率约33%-36%。
• 评级体系：华创证券“推荐”表示未来6个月股价涨幅或超基准指数10%-20%。