深度报告-20230614-国联证券-伟创电气-688698.SH-工控领域新锐企业_变频器_伺服及控制系统齐发力_29页_1mb

报告摘要

总结

伟创电气（688698）是国内工控领域的新兴企业，主要业务包括变频器、伺服系统和控制系统，近年来保持快速增长。公司深耕电气传动与工业控制领域，变频器业务以行业专机差异化战略为核心，市占率提升至22%，预计未来将持续受益于节能减排和国产替代政策。伺服及控制系统业务增长迅速，近三年复合增速达64.98%，毛利率提升至24.29%，成为第二增长曲线。

公司积极布局海外市场，2022年海外收入同比增长185.92%，占营收比例达22.39%。同时，公司拓展高压变频器、光伏逆变器及锂电池化成分容设备等高景气赛道，技术平台覆盖电力电子和工业控制，具备产业向外延伸能力。

预计2023-2025年公司收入分别为1302亿元、1842亿元、2601亿元，同比增速分别为43.76%、41.42%、41.19%；净利润分别为198亿元、275亿元、380亿元，同比增速分别为41.32%、39.25%、38.21%。目标价38.25元，给予“买入”评级。

风险提示包括技术迭代滞后、元器件进口依赖、汇率波动及印度市场政策风险。