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伟创电气（688698）2024年年报点评总结

核心内容

伟创电气（688698）2024年年报显示，公司业绩符合市场预期，营收与净利润均实现同比增长。公司通过优化产品结构、加大战略业务投入以及拓展海外市场，推动了整体业绩的稳步提升。同时，公司布局机器人相关产品，提升综合竞争力，为未来发展提供新的增长点。

主要观点

• 业绩表现稳健：2024年公司实现营收16.4亿元，同比增长25.7%；归母净利润2.45亿元，同比增长28.4%；扣非净利润2.40亿元，同比增长31.5%。
• 盈利符合预期：2024年Q4营收4.8亿元，同比增长34.5%；归母净利润0.3亿元，同比增长2.1%；扣非净利润0.3亿元，同比增长7.8%。
• 毛利率提升：2024年公司整体毛利率为39.15%，同比上升1.07个百分点，主要得益于高毛利海外市场收入占比提升、伺服编码器自制率上升及规模效应显现。
• 费用率上升：2024年期间费用率为24.30%，同比上升1.51个百分点，主要由于新业务研发投入增加及海外销售体系搭建。
• 产品结构优化：公司聚焦变频器、伺服系统及数字能源三大核心业务，其中：
  • 变频器：收入10.35亿元，同比增长27%，毛利率42.98%，同比下降0.33个百分点，受益于下游行业拓展。
  • 伺服系统及控制系统：收入4.95亿元，同比增长17%，毛利率32.48%，同比上升3.70个百分点，因编码器自制率提升。
  • 数字能源：收入0.61亿元，毛利率30.70%，围绕智慧能源战略布局，覆盖储能与通信基站场景。
• 地区业务增长：2024年国内营收11.48亿元，同比增长20%，毛利率35.35%，同比上升1.43个百分点；海外营收4.56亿元，同比增长45%，毛利率48.97%，同比下降2.05个百分点，受益于“一带一路”及光伏扬水等新兴市场拓展。
• 机器人业务布局：公司提供机器人执行器全套解决方案，包括关节模组、空心杯电机、无框电机及灵巧手方案，已取得小批量订单，且与科达利、上海盟立成立合资公司，推动关节模组业务发展。
• AI技术应用：公司重点布局多模态融合AI Agent机器人及AI超微距视觉系统解决方案，提升在检测与搬运场景中的竞争力。
• 盈利预测：维持2025-2026年归母净利润预测为3.06亿元和3.79亿元，预计2027年为4.59亿元，同比增长率分别为24.97%、23.81%、21.09%。
• 估值分析：对应现价PE分别为32x、26x、21x，公司长期受益于工控行业国产替代趋势及机器人业务增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、竞争加剧等。

关键信息

财务预测与估值

财务指标

现金流量

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩稳健增长，产品结构持续优化，战略业务投入增强，同时在机器人及AI技术领域布局积极，未来增长潜力较大。
• 估值：长期看，工控行业国产替代空间广阔，机器人业务带来大幅弹性，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 行业竞争加剧风险