20231030-西南证券-伟创电气-688698.SH-2023年三季报点评_Q3业绩符合预期_机器人业务有望起量_5页_1mb

伟创电气（688698）2023年三季报点评

核心观点

维持“买入”评级。预计2023-2025年营收分别为130亿、173亿、217亿元，净利润增速分别达52%、352%、255%。业绩符合预期，多领域驱动长期增长。

业绩总结

• 2023前三季度营收95亿元，同比增长421%，归母净利润16亿元，同比增长369%。
• Q3单季营收32亿元，同比增长425%，归母净利润5亿元，同比增长398%。
• 前三个季度毛利率为38%，同比上升2个百分点，受益于产线建设降本增效。

财务分析

• 毛利率提升至38%；净利率16.3%，同比下降0.9个百分点。
• 费用端情况：销售、管理和财务费用率同比变动分别为-0.5pp、+0.7pp、-0.3pp。
• 研发投入力度大，前三季度研发费用率同比提升0.8个百分点。

下游行业分析

• 工控行业需求复苏，传统行业订单稳步回升。
• 海内外需求齐升，尤其是通用变频器、伺服系统等海外产品需求旺盛。
• 宏观制造业PMI连续三月环比回升，国内经济逐步复苏。

业务亮点

• 通用变频器：前三季度营收31亿元，同比增长451%。
• 伺服系统：实现收入约7亿元，同比增长约70%。
• 海外布局：凭借硬实力抢占市场，出口业务表现优异。
• 机器人业务：布局加速，产品矩阵丰富，空心杯电机等产品技术领先。

投资建议

• 目标价：暂未更新。
• 预计未来三年业绩稳健增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、新产品开发风险、汇率风险等。

关键财务数据（预测）