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金地商置7月销售增长分析总结

核心内容概述

金地商置在2018年7月实现合约销售额约43.39亿元，同比增长44%，创下单月销售均价历史新高。尽管销售面积同比下降12%，但销售均价的显著增长（同比上涨63%）推动了整体销售金额的大幅增长。公司2018年1-7月累计合约销售额为203.06亿元，同比下降21%，但7月后同比降幅收窄，显示销售改善趋势。

主要观点

• 销售增长显著：2018年7月销售金额同比增长44%，主要得益于销售均价的大幅上升。
• 推盘结构优化：公司调整了推盘策略，重点布局核心一二线城市，提升了销售均价。
• 土地储备充足：截至2017年底，公司土地储备建筑面积达1371万平方米，同比增长104.29%，其中一线城市占比21%，二线城市占比71%，三线城市占比8%。拿地总金额为309.93亿元，平均成本为6600元/平方米，成本控制良好。
• 租金收入潜力：公司持有多个位于核心地段的投资物业，出租率高，租金收入可观。预计未来商业地产板块租金收入将超过10亿元。
• 财务预测乐观：预计2018-2020年公司每股收益分别为0.19、0.25、0.32元，对应PE分别为3.4、2.6、2.1倍，显示公司未来盈利能力和估值水平有望进一步提升。

关键信息

销售数据

• 2018年7月合约销售额：43.39亿元
• 2018年1-7月累计销售额：203.06亿元
• 2018年7月销售均价：28400元/平方米
• 2018年1-7月销售均价：22980元/平方米

土地储备

• 2017年新增项目：25个
• 2017年新增规划建筑面积：406.1万平方米
• 2017年土地储备建筑面积：1371万平方米
• 拿地总金额：309.93亿元
• 平均收购成本：6600元/平方米

投资建议

• 投资评级：买入
• 预期EPS：0.19、0.25、0.32元（2018-2020年）
• PE估值：3.4、2.6、2.1倍（2018-2020年）

财务指标预测（2017-2020年）

财务健康状况

• 资产负债率：2017年为70.12%，预计2018年上升至71.80%，但整体可控。
• 每股净资产：2017年为0.69元，预计2018年为0.82元，2020年为1.24元。
• ROE：2017年为15.06%，预计2018年提升至23.68%，2020年有望达到25.85%。

现金流与投资活动

• 经营活动现金流：2017年为2,621百万元，预计2018年为5,384百万元。
• 投资活动现金流：2017年为1,593百万元，2018年预计为-12,075百万元。
• 筹资活动现金流：2017年为-1,650百万元，2018年预计为13,510百万元。

风险提示

• 行业风险：销售波动、政策调整（如棚改、调控、税收政策等）。
• 融资风险：按揭、开发贷、利率调整等融资环境变化。
• 运营风险：人员变动、施工进度、拿地难度等。
• 汇率风险：港股对人民币汇率波动可能影响财务表现。

市场与估值数据

相关研究报告

1. 《金地商置（00535）：销售规模有所下滑，销售均价维持高位》2018-07-11
2. 《金地商置（00535）：5月销售提速，土储充沛，业绩释放可期》2018-06-05
3. 《金地商置：主业欣欣向荣、内在价值低估》2018-02-01

结论

金地商置凭借积极的拿地策略和重点布局一二线城市，实现了销售均价的显著提升，推动了2018年7月销售金额的大幅增长。尽管上半年销售数据有所下滑，但7月后销售改善趋势明显。公司财务预测乐观，盈利能力和估值水平持续提升，具备较强的增长潜力。然而，行业政策、融资环境和运营风险仍是潜在挑战，需密切关注。