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金地商置2018年8月销售及财务分析总结

核心内容

金地商置在2018年8月实现了稳健的销售增长，尽管销售面积有所下降，但销售均价显著提升，带动了销售金额的增长。同时，公司在土地储备、融资结构和财务预测方面表现出较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

销售表现

• 8月合约销售额：约40.64亿元，同比增长20%。
• 8月合约销售面积：16.52万平方米，同比下降14%。
• 销售均价：24600元/平方米，同比增长40%，是推动销售金额增长的主要因素。
• 累计销售数据（1-8月）：
  • 合约销售额：243.7亿元，同比下降16%。
  • 合约销售面积：105.47万平方米，同比下降32%。
• 销售趋势：上半年销售受可售货值较少影响，同比下降29%；7月和8月销售增速显著，预计推盘节奏加快将改善销售表现。

土地储备与拿地策略

• 新增项目：上半年新增8个项目，总规划建筑面积94.1万平方米，收购总价95.72亿元，平均权益成本10200元/平方米。
• 土地储备总量：截至2018年6月末，公司累计土地储备达1342万平方米，同比增长11%。
• 城市布局：布局超20个城市，其中一线城市土地储备占比约21.3%，显示出公司对核心城市的重点布局。

融资与杠杆水平

• 银行及其他贷款：上半年总额为19.86亿元，年利率区间在3.0%至4.3%之间。
• 净负债率：40%，较2017年末提升17个百分点，但整体仍处于低位。
• 融资环境：融资成本维持低位，显示公司具备较强的融资能力。

财务预测

• EPS预测：2018-2020年EPS分别为0.19、0.25、0.32元人民币。
• PE预测：对应PE分别为3.1、2.4、1.9倍，显示公司估值持续走低，但盈利预期良好。
• 财务指标趋势：
  • 毛利率：从36.61%提升至43.73%。
  • ROE：从15.06%提升至25.85%。
  • 资产负债率：从70.12%略升至71.18%，整体保持稳健。

关键信息

风险提示

• 行业风险：房地产行业销售波动较大。
• 政策风险：调控、税收、棚改等政策调整可能影响经营。
• 融资风险：按揭、开发贷及利率调整可能影响融资环境。
• 运营风险：人员变动、施工进度及拿地情况可能带来不确定性。
• 汇率风险：港股对人民币汇率波动可能影响财务表现。

投资建议

• 评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）。
• 理由：
  • 销售均价高位推动销售金额增长。
  • 土地储备充沛且成本较低。
  • 重点布局核心一二线城市，未来租金收入有望持续提升。
  • 财务指标显示公司盈利能力和估值水平持续优化。

市场数据

基础数据

重要财务与估值指标

相关研究

1. 《金地商置（00535）：业绩靓眼，期待销售回升》2018-08-23
2. 《金地商置（00535）：7月销售金额大幅增长》2018-08-04
3. 《金地商置（00535）：销售规模有所下滑，销售均价维持高位》2018-07-11

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