20250413-国元证券-美护商社行业周报_即买即退政策升级_多省研究部署促内需_10页_855kb

即买即退政策升级，多省研究部署促内需总结

核心内容

本周（2025.04.07-2025.04.11），商贸零售/社会服务/美容护理行业分别上涨2.88%、下跌2.86%、下跌2.55%，在31个申万一级行业中排名分别为第2、第9、第8，均跑赢大盘。同期上证综指下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，沪深300指数下跌2.87%。

国家税务总局将“即买即退”政策从试点推广至全国，以提升境外旅客购物体验。多省市也相继出台提振消费政策，如吉林省和海南省召开专题会议，安徽省发布提振文化和旅游消费举措，成都推出三年行动计划推动首店经济。

主要观点

• 政策支持促内需：国家税务总局推广“即买即退”政策，提升境外旅客消费便利性；多省市出台提振消费方案，从居民增收、消费品质提升、新业态培育等方面发力。
• 行业表现分化：商贸零售行业表现相对较好，社会服务与美容护理行业则有所下滑，但均跑赢大盘。
• 企业举措提振信心：多家公司发布回购、提质增效等公告，如小商品城、华凯易佰、中顺洁柔、华熙生物等，旨在增强投资者信心。
• 美护行业动态：锦波生物新产品获批上市，珀莱雅推出新品精修瓶，可丽金升级核心产品，天猫平台美容护肤类目GMV同比下滑，但部分品牌表现亮眼。

关键信息

1. 政策动态

• “即买即退”政策全国推广：4月8日，国家税务总局发布公告，将“即买即退”政策从多地试点推广至全国，提升境外旅客消费体验。
• 多地提振消费行动：
  • 吉林省：加强生育养育保障、稳定住房消费。
  • 海南省：挖掘“Z世代”“银发族”消费潜力，吸引国际游客。
  • 安徽省：发布《安徽省培育新业态新场景提振文化和旅游消费十条举措》。
  • 成都市：计划2027年底落地首店6500家，推动首发经济发展。

2. 行业表现

• 周度涨幅：
  • 商贸零售：+2.88%，排名第2。
  • 社会服务：-2.86%，排名第9。
  • 美容护理：-2.55%，排名第8。
• 细分板块表现：
  • 外部关税压力下，内需相关板块涨幅居前。
  • 教育、贸易、专业服务板块表现较差。

3. 重点公司公告

• 小商品城：控股股东拟增持股份5亿-10亿元。
• 国新文化：控股股东拟增持不少于1%的股份。
• 华凯易佰：拟回购5000万-1亿元股份。
• 中顺洁柔：首次回购160万股股份。
• 华熙生物：发布“提质增效重回报”专项行动方案，涵盖八大方面，包括主业深耕、运营优化、科技创新等。

4. 美护行业数据

• 天猫平台数据：2025年3月美容护肤类目GMV超100.9亿元，同比下滑23.64%。
• 品牌表现：
  • 珀莱雅：3月GMV同比下滑22%，但部分子品牌如“彩棠”“newpage”表现较好。
  • 华熙生物：旗下多个品牌GMV波动较大，整体下滑。
  • 巨子生物：可复美、可丽金品牌表现突出，GMV增长显著。
  • 上美股份：韩束、一页旗舰店GMV增长明显，表现亮眼。

5. 出行链数据

• 全国民航数据：2025年第14周（3.31-4.6）全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均14639架次，环比下降1%，同比2024年上升5.1%，同比2019年上升3.9%。
• 国际航线：国际航线航班量环比上升2.5%，同比2024年上升25.5%，但同比2019年下降11.8%。

6. 零售行业动态

• 永辉超市：为出口受阻企业开通15天极速上架通道，提升供应链效率。
• 小商品城：表示关税政策调整对义乌出口影响有限，市场品类丰富、性价比高。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦
• 地缘政治
• 行业竞争加剧

投资建议

• 推荐/维持：关注内需表现，尤其是消费提振政策落地后的市场反应。
• 重点行业：美护、商贸零售、社会服务等板块具有较好增长潜力。

数据来源与图表

• 图表资料来源：iFind，国元证券研究所
• 表格资料来源：炼丹炉数据，国元证券研究所

报告作者

• 分析师：李典
• 联系人：徐梓童

报告说明

• 本报告为国元证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑基于专业能力，结论独立客观。
• 投资建议需结合个人情况，谨慎决策。