20251215-大同证券-基金配置周报_加大金融支持_提振消费再升级_11页_855kb

报告摘要

金融支持与消费再升级策略分析总结

核心内容概述

本文分析了2025年12月8日至12月14日期间中国金融市场表现，并围绕加大金融支持和提振消费再升级两大主题，提出了权益类和稳健类产品的配置策略，旨在帮助投资者在当前市场环境下做出更合理的资产配置决策。

一、市场回顾

1. 权益市场

主要指数涨跌互现：北证50涨幅最大，上涨 2.79%；创业板指上涨 2.74%；科创50上涨 1.72%；万得全A微涨 0.26%。
上证指数和沪深300微跌：分别下跌 0.34% 和 0.08%。
近一月、近三月及今年以来表现：创业板指持续领先，涨幅分别为 1.92%、5.76% 和 49.16%。
申万一级行业表现：周期板块集体回调，通信、国防军工、电子等行业表现相对较好；煤炭、石油石化、钢铁等板块表现较弱。

2. 债券市场

利率下行：10年期国债收益率下行 0.84BP 至 1.840%，1年期国债下行 1.37BP 至 1.388%。
期限利差走阔：10Y-1Y利差小幅扩大。
信用利差走势不一：不同期限信用利差变动差异较大。

3. 基金市场

偏股基金指数上涨0.71%，二级债基指数上涨0.06%。
债券型基金表现稳健：中长债基金指数上涨0.08%，短债基金指数上涨0.04%。

二、权益类产品配置策略

1. 事件驱动策略

消费板块受政策支持：三部门联合发文提振消费，可关注以下基金：
- 嘉实新消费A（001044）：主要持仓家用电器（22.09%）、食品饮料（16.93%）、纺织服饰（14.58%），风险等级R4。
- 工银新生代消费（005526）：主要持仓食品饮料（23.37%）、社会服务（20.37%）、商贸零售（13.96%），风险等级R3。
- 华夏消费臻选A（017719）：主要持仓美容护理（13%）、商贸零售（12.13%）、社会服务（11.83%），风险等级R4。
医药板块受益于政策：四部门联合发布《老年护理服务能力提升行动方案》，可关注以下基金：
- 嘉实互融精选A（006603）：主要持仓医药生物（90.93%），风险等级R3。
- 鹏华医药科技A（001230）：主要持仓医药生物（93.08%），风险等级R4。
- 工银医药健康A（006002）：主要持仓医药生物（85.24%），风险等级R3。
具身智能机器人板块：随着“机器人大世界”开业，可关注以下基金：
- 华夏智造升级A（016075）：主要持仓机械设备（44.61%）、电子（14.13%）、汽车（8.21%），风险等级R3。
- 嘉实制造升级A（018240）：主要持仓机械设备（33.34%）、汽车（28.24%）、家用电器（13.02%），风险等级R4。
- 嘉实前沿创新（009993）：主要持仓电子（57.99%）、汽车（14.51%）、社会服务（5.89%），风险等级R3。

2. 资产配置策略

均衡底仓 + 杠铃策略：杠铃两端为红利资产和科技成长资产。
红利资产配置价值：
- 十年期国债收益率已进入“1%+”时代，凸显高股息资产稀缺性。
- 新“国九条”推动上市公司分红机制改革，沪深交易所对不分红企业实施ST机制，利好红利板块。
- 红利板块具有防御避险属性，适合当前不确定性较高的市场环境。
可关注基金：
- 安信红利精选A（018381）：主要持仓银行（19.45%）、煤炭（10.11%）、纺织服饰（8.69%），风险等级R3。
- 安信优势增长A（001287）：主要持仓食品饮料（26.95%）、医药生物（20.66%）、有色金属（15.46%），风险等级R3。
- 华夏智胜先锋A（501219）：主要持仓电子（10.36%）、非银金融（10.04%）、医药生物（9.92%），风险等级R3。
- 嘉实港股互联网产业核心资产A（011924）：主要持仓电子（34.93%）、传媒（15.11%）、商贸零售（13.34%），风险等级R4。
- 博时军工主题A（004698）：主要持仓国防军工（53.73%）、电子（12.72%）、计算机（11.89%），风险等级R4。
科技成长方向配置价值：
- 国家政策支持科技创新，如研发费用税收优惠、科技企业补贴等。
- 人工智能技术发展迅速，节后资金持续关注AI相关企业。
- 海外技术出口限制推动国产替代，提升国内科技企业竞争力。
- 科技创新是高质量发展的核心动力，投资价值凸显。
军工板块战略价值提升：
- 俄乌冲突等地缘政治事件凸显国防实力的重要性。
- 国防预算同比增长 7.2%，重点突破航空发动机、高端芯片等“卡脖子”领域。
- 军工板块估值合理，具备战略与投资双重价值。

三、稳健类产品配置策略

1. 市场分析

央行净投放47亿元：资金面维持宽松，利好债券市场。
CPI、PPI数据：11月CPI同比上涨 0.7%，PPI同比下降 2.2%。
美联储降息25BP：联邦基金利率目标区间下调至 3.50%~3.75%，符合市场预期。
可转债波动风险：近期可转债等权价格中位数在 1300 左右，需关注波动性。

2. 重点关注产品

短债基金：继续持有，但需降低收益预期。
固收+基金：可适当配置，如安信新价值A（003026）和南方荣光A（002015）。
重点关注基金持仓情况：
- 诺德短债A（005350）：重仓债券组合久期 0.56，债券仓位 108.25%，风险等级R2。
- 国泰利安中短债A（016947）：重仓债券组合久期 0.12，债券仓位 99.15%，风险等级R2。
- 安信新价值A（003026）：重仓债券组合久期 7.05，债券仓位 43.02%，转债仓位 4.91%，风险等级R3。
- 南方荣光A（002015）：重仓债券组合久期 2.65，债券仓位 99.26%，转债仓位 5.31%，风险等级R2。