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“即买即退”全面推广，激发入境消费活力总结

核心内容

国家税务总局于2025年4月8日发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，标志着“即买即退”服务措施从多地试点正式推广至全国。该政策是现有离境退税政策的优化升级，旨在提升境外游客消费体验，激发入境消费活力。

主要观点

1. 政策升级优化
   “即买即退”服务允许境外游客在购物时即可领取退税款，而非在离境时办理。此举提升了退税的便利性与即时性，使优惠更加直观，有助于境外游客在购物后将退税款用于再消费，从而放大消费乘数效应，提高购物客单价。

2. 试点成效显著
   自2019年在上海、北京试点以来，“即买即退”服务逐步扩展至广州、杭州、深圳、成都等地。2024年数据显示，境外旅客数量、退税商品销售额和退税额分别同比增长2.3倍、1.2倍和1.3倍，显示出该政策在促进入境消费方面的积极效果。

3. 提升入境游吸引力
   在国际关税战加剧的背景下，“即买即退”服务有助于提升我国旅游目的地的吸引力，增强境外游客的消费意愿，进而推动入境游行业发展。

关键信息

• 政策内容：境外旅客在“即买即退”商店购物后，可现场申领退税款，需签订协议书并办理信用卡预授权。
• 退税方式：退税率为增值税率扣除手续费，适用于13%和9%税率的商品，分别为11%和8%。
• 推广时间：自2025年4月8日起，全国范围内推广“即买即退”服务。
• 受益行业：
  • 商贸零售：拥有退税商店的连锁零售商将受益于入境消费市场的增长和免税客流的分流。
  • 社会服务：
    • 旅行社：叠加过境免签停留时间延长至240小时，预计国际客流量将显著增加。
    • 免税公司：尽管面临部分客流分流，但因仍需扣除手续费，其价格优势依然存在，且口岸免税店具有区位优势，有望受益于入境客流量的增长。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 公司评级：建议关注具备退税商店的商贸零售企业及从事跨境业务的旅行社，可考虑买入或增持。部分公司可能面临观望或卖出建议，视其业务受政策影响程度而定。

风险提示

• 外部政策风险：美国及其他国家的关税政策可能发生变化，影响入境消费。
• 地缘政治风险：国际局势紧张可能对旅游行业造成冲击。
• 宏观经济波动风险：全球经济不确定性可能影响游客消费意愿。

评级体系说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

免责条款

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