20250411-江海证券-社会服务行业_离境退税_即买即退_利好百货和出行链_3页_335kb

江海证券社会服务行业研究报告总结

一、行业表现

根据近十二个月的数据，社会服务行业在不同时间段的表现如下：

• 1个月相对收益：1.4%

• 3个月相对收益：11.27%

• 12个月相对收益：-3.03%

• 1个月绝对收益：-2.71%

• 3个月绝对收益：12.02%

• 12个月绝对收益：4.88%

数据来源为聚源，截至2025年4月11日，相对收益以沪深300为基准。

二、核心内容

1. 离境退税“即买即退”政策

国家税务总局近期发布了关于推广“即买即退”服务措施的公告，该政策将离境退税流程提前至购物环节，境外旅客可在购买商品时当场领取退税款，简化了传统退税流程，提升了购物体验。

2. 政策对行业的影响

• 对免税行业影响不大：主要受益仍来自中美贸易摩擦带来的关税优势，免税商品价格相对更具吸引力。
• 有利于国产商品进入免税店：政策将促进更多国产商品进入免税渠道，丰富免税商品种类。
• 利好国内商贸零售行业：尤其是百货公司，可申请增加退税和“即买即退”业务，提升境外游客购物便利度。
• 利好出入境旅游市场：入境游客数量增长显著，政策有助于提升游客消费意愿，带动相关产业链发展。

三、投资建议

1. 关注免税和内需消费板块

• 免税行业：受益于中美加征关税政策，建议关注中国中免等企业。
• 国货品牌：国潮类产品受益于政策推动和国货影响力提升，建议关注潮宏基、泡泡玛特等公司。

2. 倾向于百货和出行链相关企业

• 百货公司：如王府井、重庆百货、百联股份，有望成为入境游客购物的主要渠道。
• 出行链配套企业：如锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店，将受益于入境游市场的持续扩容。

四、风险提示

• 政策落地低于预期：若政策执行不到位，可能影响预期效果。
• 关税波动风险：中美贸易摩擦可能导致关税政策变化，影响行业格局。

五、投资评级说明

六、特别声明与免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于合法合规的公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 本公司及分析师不承担因使用本报告内容而导致的任何损失。

七、分析师介绍

• 姓名：张婧
• 执业证书编号：S1410525010001
• 从业经历：经济学硕士，曾从事券商研究、公募基金及保险资管的权益研究工作。

八、分析师声明

• 张婧具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，不与具体推荐或观点存在利益冲突。