5月十强转债推荐：回归大消费，聚焦好业绩-20230427-国联证券-16页_1mb

2023年5月十强转债推荐总结

核心内容

本报告围绕2023年5月十强转债进行推荐，涵盖多个行业领域，包括化纤、LED、化妆品、生物传感、特材、生物医疗、医药流通和大金融行业。报告指出，随着疫情后消费数据显著修复、新能源装机数据保持高增长、LED行业复苏、化妆品和医药消费行业潜力较大、大金融行业前景向好，相关转债具有较高的投资价值。

主要观点

• 消费修复显著：3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，商品零售和餐饮收入分别增长9.1%和26.3%。消费行业整体回暖，带动相关转债表现优异。
• 新能源装机数据强劲：光伏和风电新增装机量同比大幅增长，光伏EVA/POE原材料推荐盛虹转债，风电零部件推荐广大转债。
• LED行业复苏：受XR虚拟拍摄、会议一体机等新需求推动，LED行业迎来增长机遇。推荐聚飞转债、利德转债。
• 化妆品行业表现亮眼：珀莱雅2023年一季度实现营收增长29.3%，净利润增长31.3%，线上营收占比超90%，推荐珀莱转债。
• 生物传感与IVD行业潜力大：三诺生物和九强生物在血糖检测和体外诊断领域表现突出，推荐三诺转债和九强转债。
• 医药行业稳步增长：柳药集团2023年一季度实现收入增长10.83%，净利润增长18.16%，推荐柳药转债。
• 大金融行业前景向好：常熟银行和中国银河证券一季度业绩表现稳健，推荐常银转债和中银转债。

关键信息

1. 消费行业

• 3月消费数据显著修复，社会消费品零售总额同比增长10.6%，较1-2月回升7.1个百分点。
• 餐饮收入同比增长26.3%，比1-2月大幅回升17.1个百分点。
• 国内旅游总人次同比增长46.5%，显示消费市场全面复苏。

2. 新能源行业

• 光伏装机量2023年1-3月累计33.66GW，同比+154.8%；3月新增13.29GW，同比+465.5%。
• 风电装机量2023年1-3月累计10.40GW，同比+31.6%；3月新增4.56GW，同比+110.1%。

3. LED行业

• LED市场2022年受疫情影响下滑，2023年预期复苏。
• 公司如利亚德和聚飞光电在小间距LED、Mini/MicroLED等领域具备技术优势和市场空间。
• 利亚德全球市场份额约29%，位居第一；聚飞光电在消费电子领域拓展Mini LED业务。

4. 化妆品行业

• 珀莱雅2022年营收63.9亿元，净利润8.2亿元，2023年一季度营收增长29.3%，净利润增长31.3%。
• 公司实施“大单品+线上”策略，线上营收占比超90%，新品牌增长显著。

5. 生物传感与IVD行业

• 三诺生物2022年营收28.14亿元，净利润4.31亿元，同比增长300.56%。
• 九强生物2022年营收15.11亿元，净利润3.891亿元，海外拓展加速，国际化进程加快。

6. 医药流通行业

• 柳药集团2022年营收190.53亿元，净利润7.02亿元，2023年一季度营收增长10.83%，净利润增长18.16%。
• 中药配方颗粒项目已完成广西400+品种备案登记，推动公司利润增长。

7. 大金融行业

• 常熟银行2023年一季度营收增长13.28%，净利润增长20.6%。
• 中国银河证券2022年营收336.42亿元，净利润77.61亿元，财富管理业务排名行业前列。

转债推荐列表

风险提示

• 消费修复不及预期
• 权益市场震荡
• 转股溢价率压缩

分析师信息

• 王宇鹏，执业证书编号：S0590522020002，邮箱：wyp@glsc.com.cn
• 高远，执业证书编号：S0590522100002，邮箱：gyuan@glsc.com.cn