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宏观策略

2023年第一季度，居民消费信心不足，倾向于"车"与"房"二选一。尽管政策推动和降价刺激，汽车销售出现反弹，但地产销售降温明显。高频数据显示，4月工业和建筑业生产有所加快，但汽车与服装制造业开工放缓。

固收周报

• 3月金融数据表明经济基本面在高基数下支撑高价位，金融数据领先经济数据反映供需恢复不匹配。
• 通胀短期受食品项、汽车降价和石油价格下跌扰动，长期温和上涨，不具备通缩条件。
• 货币政策将保持稳健，增量空间受结构性政策调整限制。
• 地产债分化明显，阳光城、大发地产等债券涨幅显著，中梁控股等债券跌幅剧烈。

行业推荐

• 家纺/家居：水星家纺（603365）、星源材质（300568）维持"买入"评级。
• 新能源/装备：泰胜风能（300129）、亿纬锂能（300014）上调盈利预测。
• 消费/酒类：迎驾贡酒（603198）、贵州茅台（600519）维持"买入"。
• 医药/检测：药明康德（603259）、苏试试验（300416）维持"买入"。

固收金工

• 可转债弹性：130-250元价格、转股溢价率＜25%为弹性价区间。
• 数字经产业链：数字经济、半导体国产替代、中特估尤其关注类。

主题投资机会

• 平台整合：云南开启区域性城投平台整合，化债模式值得推广。
• 储能：昱能科技、新强联等双主线布局"微逆+储能"、"海陆风塔筒"。

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