20230331-国联证券-4月十强转债推荐_聚焦高景气_寻找预期差_14页_909kb

4月十强转债推荐总结

核心内容

本报告聚焦于2023年4月具有高景气与预期差的十只转债，从多个行业维度分析其投资价值，并结合市场走势、政策支持、行业趋势等信息，为投资者提供推荐。

主要观点

1. 转债市场表现

   • 3月转债市场随权益市场震荡微降，但转股溢价率明显反弹，从3月1日的40.19%上升至3月29日的45.22%。
   • 4月十强转债的转股溢价率普遍低于全市场平均水平，主要集中在30%以下，其中南电转债溢价率最高为28.96%。

2. 行业趋势与政策支持

   • 出行修复：疫情全面放开后，汽车轮胎开工率维持高位，推荐麒麟转债、赛轮转债。
   • 军工赛道：国防费预算增长，政策支持力度加大，推荐宏图转债、睿创转债。
   • 医药行业：ADC创新药受到国际巨头关注，医药零售恢复潜力大，推荐科伦转债、柳药转债。
   • 大金融板块：常熟银行业绩稳健，推荐常银转债。
   • 公共事业：天然气行业处于发展机遇期，推荐皖天转债。
   • 猪肉行业：受非洲猪瘟影响，产能或加速出清，推荐巨星转债。
   • 光刻胶行业：国家大基金入股核心企业，推荐南电转债。

3. 推荐逻辑

   • 高景气行业：如军工、医药、光刻胶、天然气等，受益于政策支持、行业复苏或技术突破。
   • 稳健底仓品种：如常银转债、皖天转债，具备低估值、高业绩增长的特点。
   • 预期差机会：部分行业虽面临短期压力，但中长期潜力显著，如猪肉行业因去产能预期而具备投资机会。

关键信息

4月十强转债推荐清单

证券代码	证券简称	转股溢价率	主体评级	细分行业
127050.SZ	麒麟转债	16.22%	AA	轮胎
113063.SH	赛轮转债	15.37%	AA	轮胎
118027.SH	宏图转债	23.14%	A	应用软件
118030.SH	睿创转债	22.00%	AA	电子设备
127058.SZ	科伦转债	2.08%	AA+	西药
113563.SH	柳药转债	24.73%	AA	医药经销
113062.SH	常银转债	25.21%	AA+	银行
113631.SH	皖天转债	16.39%	AA+	天然气
113648.SH	巨星转债	22.11%	AA-	食品肉类
123170.SZ	南电转债	28.96%	AA-	光刻胶

各行业推荐理由

• 出行修复

  • 麒麟转债：公司主营轮胎制造，行业景气度回升，转股溢价率较低，具备投资价值。
  • 赛轮转债：公司技术领先，具备液体黄金轮胎等创新产品，市场需求增长明显。

• 军工行业

  • 宏图转债：公司主营卫星应用软件，受益于政策支持，2022年业绩增长显著，订单预计翻倍。
  • 睿创转债：公司掌握红外成像全产业链核心技术，产品广泛应用于防务与民用领域，技术壁垒高。

• 医药行业

  • 科伦转债：公司业绩增长显著，产品管线丰富，具备较强的创新研发能力。
  • 柳药转债：公司业务结构优化，零售与工业板块双轮驱动，2022年业绩稳健增长。

• 大金融板块

  • 常银转债：公司业绩稳健，零售转型成效显著，具备低估值与高增长潜力。

• 公共事业

  • 皖天转债：公司是安徽省天然气长输管网建设运营的核心企业，受益于天然气行业的发展机遇。

• 猪肉行业

  • 巨星转债：公司养殖业务稳定，但受非洲猪瘟影响，行业去产能预期增强，未来有望受益。

• 光刻胶行业

  • 南电转债：公司打破国外技术垄断，产品已通过客户验证，具备产业化前景。

政策与市场背景

• 军工：国防费预算增长7.2%，政策支持力度加大，助力军工企业实现国家战略能力最大化。
• 医药：辉瑞以430亿美元收购ADC龙头企业Seagen，推动医药创新药发展。
• 光刻胶：国家大基金入股光刻胶核心企业，助力国产替代进程。
• 天然气：作为清洁低碳能源，未来五年将迎来稳定增长，行业前景良好。

风险提示

• 经济修复不及预期
• 权益市场震荡
• 转股溢价率压缩

结论

本报告推荐的十只转债覆盖多个高景气与政策受益行业，结合行业趋势、公司基本面及转股溢价率等多重因素，为投资者提供了较为全面的参考。建议投资者结合自身风险偏好及市场判断，审慎决策。