20160307-光大证券-有色金属行业周报_继续看好行业_推荐锡钨锌铝品种_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年3月有色金属行业的市场表现、价格走势及投资建议，认为上半年有色金属行业面临有利的外部环境，金属价格有望继续上涨。主要因素包括：

• 美联储加息风险较低：尽管3月议息会议是短期风险点，但美国就业数据和通胀情况显示3月加息可能性不大。
• 财政政策加码：中国财政部提高2016年赤字率，表明财政刺激力度加大。
• 下游复工与补库存：3月下游企业陆续复工，补库存行情有望支撑有色金属价格上涨。
• 供给侧改革持续推进：国内各品种减产措施稳步推进，国储收储预期推升价格中枢。

主要观点

1. 有色金属价格走势向上：整体有色金属指数周涨幅达5.34%，显著高于沪深300指数的4.95%。
2. 子板块表现分化：铅锌涨幅最大（11.41%），黄金次之（9.70%），铜（7.95%）；磁性材料（0.44%）、非金属新材料（-0.01%）、锂（-7.76%）表现相对较弱。
3. 个股表现突出：赤峰黄金涨幅最大（27.66%），金贵银业（21.88%）、鹏欣资源（21.33%）、中孚实业（20.63%）、银泰资源（17.81%）涨幅居前；北矿磁材（-18.55%）、怡球资源（-14.17%）、博威合金（-12.80%）等跌幅较大。
4. 金属价格普遍上涨：铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属价格均有不同程度上涨，其中锡涨幅最大（7.36%）。
5. 贵金属表现亮眼：黄金（COMEX 3.03%、SHFE 1.43%）、白银（COMEX 5.71%、SHFE 0.53%）涨幅显著，铂和钯也分别上涨7.09%和14.54%。
6. 小金属价格波动：部分小金属如钨、镁、钴等价格上涨，而锑、铬、海绵钛等价格略有下跌或维持稳定。

关键信息

推荐组合

• 核心组合：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份
• 短期建议：罗普斯金、闽发铝业、宏达股份、驰宏锌锗

重点个股表现

价格走势

基本金属价格及涨跌幅

贵金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

行业动态

• 美国非农就业数据：2月新增24.2万人，远超预期，失业率维持在4.9%。
• 全球铜供应过剩：Codelco预计今明两年铜供应过剩，2018年可能转为短缺。
• 中国供给侧改革：重庆提前超额完成落后产能淘汰任务，推动行业结构优化。
• 印度提高铝进口税：以遏制中国廉价供应，保护国内生产商利益。
• 中国铝期货交割库扩展：新增河南、山东、重庆、天津交割仓库。
• 青海省锂资源开发：启动盐湖卤水提锂重大攻关，推动锂产业技术升级。

投资建议

1. 关注价格上涨预期：如钨、锆等小金属，其价格本周上涨。
2. 供给侧改革受益品种：锡、锌、铝等金属，因减产措施及国储收储预期，价格中枢上移。
3. 小市值绩优股：具备安全边际的个股，如常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份等。

分析师信息

• 李伟峰：光大证券有色金属行业分析师，具备丰富的行业研究经验，曾获2014年金牛奖新材料行业第四名。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

附注

• 报告局限性说明：本报告基于假设和估值模型，不保证具体推荐意见的准确性。
• 免责声明：本报告仅供光大证券客户参考，不构成任何投资建议，不承担投资亏损责任。

重要经济数据

估值表（部分）