20160320-广发证券-有色金属行业_大宗看锌锡_新兴仍看锂_33页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业整体表现良好，其中大宗金属中的锌和锡因供给收缩和需求改善，价格持续上涨，被重点看好。黄金价格小幅回调，但因美元弱势及避险需求增加，预计未来仍将继续上行。稀土受益于供给侧改革和打击私挖乱采，重稀土标的值得关注。钨精矿价格持续上涨，锂行业仍处于供不应求状态，支撑价格上行。

主要观点

• 锌与锡：供给收缩叠加需求恢复，锌和锡价格出现上涨，基本面良好，继续看好。
• 黄金：美元弱势和金融市场动荡推升避险需求，黄金价格仍有上行空间。
• 稀土：供给侧改革背景下，重稀土价格有望上涨，相关标的值得关注。
• 钨：钨精矿价格上涨，预计未来仍有上涨空间。
• 锂：电池级碳酸锂价格维持高位，2016年预计仍处于供不应求状态，支撑价格上涨。

关键信息

工业金属

• 锌：LME锌价上涨2.4%，SHFE锌价上涨2.3%，国内库存高，去库存压力大。
• 锡：LME锡价上涨0.5%，SHFE锡价上涨3.2%，短期维持窄幅震荡。
• 铜：必和必拓考虑收购铜矿和油田资产，巴布亚新几内亚OkTedi铜矿因工人死亡暂时关闭。
• 铝：西南铝GX三期35吨熔铸机组开始施工，铝价先抑后扬，市场谨慎。
• 镍：印尼计划年内建设四家新冶炼厂，但融资困难影响项目进展。

贵金属

• 黄金：COMEX金跌0.27%，SHFE金跌0.72%，但美元指数下跌，预计金价将继续上行。
• 白银：COMEX银涨1.41%，SHFE银涨2.59%，持仓量持续增加。

小金属

• 锂：碳酸锂价格保持在17-18万元/吨，行业仍处于供给短缺状态，预计2016年仍供不应求。
• 钛：海绵钛价格维持4.6万元/吨，航空等高端钛材需求增长。
• 铟：铟价格涨幅最大，达1.94%。

行业评级与建议

• 行业评级：买入
• 建议关注标的：西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、锡业股份、广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材、北方稀土、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、众和股份（停牌）、章源钨业、菲利华、四通新材、有研新材、神火股份、西部资源、盛和资源、宏磊股份、锡业股份、刚泰控股、华泽钴镍、铜陵有色、中润资源、安泰科技、栋梁新材、西藏发展等。

风险提示

• 新能源车需求不足
• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化

行业表现

• 上周有色指数上涨6.50%，锂涨幅最大（25.91%），黄金涨幅最小（1.05%）。
• 本周涨幅最大：天齐锂业（27.05%）、赣锋锂业（23.70%）；降幅最大：山东黄金（-1.98%）、中金黄金（-1.90%）。

行业资讯

政策与数据

• 国家统计局：2月份房价上涨城市个数增加，涨幅扩大。
• 中国银监会副主席王兆星：强调金融风险可控，有能力抵御风险。
• 俄罗斯央行：维持基准利率11%，预计2017年CPI将低于6%。
• 法国巴黎银行：全球央行货币政策宽松，未出现全面货币战。

上市公司公告

• 格林美：收购淮安繁洋股份，增持慧云股份。
• 宜安科技：股票复牌，与Liquidmetal Technologies签署战略合作协议。
• 天山纺织：发布2015年度报告，开展期货套期保值业务。
• 江南红箭：发布2015年度报告，拟申请综合授信。
• 博威合金：发布2015年度报告，授权董事长审批权限。
• 有研新材：发布2015年度报告，预计2016年关联交易增加。
• 安泰科技：完成并购重组，新增股份上市。
• 四通新材：发布2015年度报告，使用节余募集资金补充流动资金。
• 铜陵有色：非公开发行股票摊薄即期回报及填补措施。
• 神火股份：重大仲裁裁决可能对公司业绩产生重大影响。
• 融捷股份：实施资本公积金转增股本，不进行现金分红。
• 章源钨业：控股股东股权质押。
• 西部资源：控股股东股权质押。
• 盛和资源：股东股份质押解除和再质押。
• 宏磊股份：股东股权质押。
• 锡业股份：变更董事会和监事会成员，召开股东大会。

总结

有色金属行业整体表现积极，锌和锡因基本面良好而受到关注，黄金和稀土受益于美元弱势和供给侧改革，锂价格维持高位，支撑行业增长。相关上市公司公告显示，行业在政策和市场变化中积极调整，以应对市场需求和政策环境。建议投资者关注锌、锡、稀土和锂等板块，同时注意行业风险。