20160307-安信证券-有色金属行业动态分析_继续坚定布局有色_重视白银板块机会_21页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2016年3月7日的有色金属行业分析报告指出，有色金属板块整体上涨，黄金与白银表现强劲，基本金属全面反弹，但部分小金属如稀土价格下跌。报告认为，当前是布局有色金属特别是白银板块的好时机，同时关注新材料、新能源等领域的发展机遇。

主要观点

1. 有色金属板块整体表现强劲

   • 上证综指上涨3.9%，有色金属板块上涨6.4%，受益于全球大宗市场反弹和供给侧改革预期。
   • 基本金属全线大涨，黄金上涨3.0%，白银上涨5.6%。
   • 稀土价格下跌，小金属涨跌不一，碳酸锂价格继续上涨，钴因国储局收储上涨。

2. 白银板块配置机会显著

   • 白银在滞涨环境中涨幅远大于黄金，具有较大的上涨弹性。
   • 当前金银比处于历史相对高位，具备修复空间，白银的工业属性使其受益于工业金属价格反弹。
   • 推荐关注银泰资源、盛达矿业和中金岭南等标的。

3. 寻找滞涨股，关注PB和累计涨幅

   • 铜、铅锌、铝等板块中存在明显滞涨个股，如江西铜业、驰宏锌锗、中孚实业等。
   • 建议从PB和累计涨幅角度寻找补涨机会。

4. 有色金属与“十三五”规划相关

   • 关注航空发动机、3D打印、石墨烯等新材料企业。
   • 新能源汽车相关标的如碳酸锂和钴值得关注。
   • 核电建设、大容量光通信传输系统等项目也带来发展机会。

关键信息

1. 行业表现

• 有色金属板块：上涨6.4%。
• 黄金：上涨3.0%。
• 白银：上涨5.6%。
• 稀土：下跌，受分离厂开工率低迷影响。
• 碳酸锂：价格继续上涨，受益于新能源汽车发展。
• 钴：因国储局收储上涨，缓解供应过剩。
• 铝：电解铝企业受益明显，但部分加工企业涨幅偏低。
• 铜：资源冶炼企业涨幅靠前，部分加工企业滞涨。
• 铅锌：冶炼小市值公司领涨，部分资源冶炼企业滞涨。
• 镍：吉恩镍业领涨，华泽钴镍滞涨。
• 锡：受印尼地震影响上涨，板块整体表现良好。

2. 行业分析与预测

• 全球白银供需：2016年全球白银供给将进入负增长，而需求保持稳定，预计未来三年白银供需略显短缺。
• 白银供需预测：
  • 供给：2016年矿山产银下降至8.26亿盎司，再生银稳定在1.6亿盎司左右。
  • 需求：全球白银实物需求稳定，投资需求有望回升，驱动银价上涨。
• 金银比分析：当前金银比处于历史高位，若滞涨重现，金银比回落可能推动银价上涨。

3. 关注标的

• 黄金板块：关注西部黄金、山东黄金等，PB较低。
• 铜板块：关注江西铜业、云铜股份，PB较低。
• 铅锌板块：关注驰宏锌锗、宏达股份、中色股份，PB较低。
• 铝板块：关注中孚实业、中国铝业、新疆众和，PB较低。
• 白银板块：关注银泰资源、盛达矿业、中金岭南等。

4. 风险提示

• 美国经济好于预期：可能导致加息进程加速。
• 国内需求低迷：政策刺激可能低于预期。
• 供给侧改革阻力：执行效果可能低于预期。

结构清晰总结

1. 有色金属板块整体表现

• 板块涨幅：6.4%。
• 主要驱动因素：全球大宗市场反弹、供给侧改革预期、原油企稳上涨。

2. 黄金与白银表现

• 黄金涨幅：3.0%。
• 白银涨幅：5.6%。
• 历史对比：1974-1980年滞涨时期，白银涨幅远大于黄金。

3. 基本金属表现

• 伦铝：上涨1.8%，受国内产能复产预期影响。
• 伦铜：上涨6.8%，市场参与度增强，但实际接单有限。
• 伦锌：上涨5.5%，矿山与冶炼厂长单谈判胶着。
• 伦镍：上涨10.1%，房地产需求回暖预期支撑。
• 伦锡：上涨6.6%，印尼供应收紧预期影响。

4. 银价上涨潜力分析

• 供需结构：矿山产银下降，再生银稳定，总供给低于总需求。
• 投资需求：未来三年投资需求有望回升，驱动银价上涨。
• 金银比：当前处于历史高位，若滞涨重现，金银比回落将推动银价上涨。

5. 行业未来展望

• 政策支持：供给侧改革、货币宽松、财政托底。
• 技术发展：新材料如3D打印、石墨烯、新能源汽车。
• 国际形势：地缘政治、美元走势、全球经济变化。

6. 滞涨股推荐

• 黄金板块：西部黄金、山东黄金。
• 铜板块：江西铜业、云铜股份。
• 铅锌板块：驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。
• 铝板块：中孚实业、中国铝业、新疆众和。
• 白银板块：银泰资源、盛达矿业、中金岭南。

7. 风险提示

• 美国经济好转：加息进程加速。
• 国内需求低迷：政策刺激低于预期。
• 供给侧改革阻力：执行效果低于预期。

8. 投资建议

• 投资评级：同步大市-A，维持评级。
• 首选股票：建议关注白银板块，以及滞涨但具备基本面支撑的个股。