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广东药品交易办法发布及医药行业周报总结

核心内容概述

2013年9月13日发布的广东药品交易办法对药品市场交易机制进行了调整，主要涉及入市价参考标准、非基药分组数量、竞价次数及配送政策等。尽管与征求意见稿相比变动不大，但该政策对医药行业仍有一定影响。同时，本周医药行业面临商业贿赂事件的持续发酵，对部分药企的3季报业绩造成压力，但整体仍属于零星个案，预计不会形成系统性风险。

主要观点

1. 行业动态

• 医药板块表现：受大盘股拉动，本周上证综指上涨4.50%，而医药生物板块下跌1.13%，其中医疗服务板块跌幅最大（-3.56%），医药商业上涨1.64%。
• 中药注射剂市场：中药注射剂市场增长迅速，但面临政策洗牌风险，部分品种可能因质量问题被逐步淘汰。
• 药妆市场变化：药妆品牌开始摆脱连锁药店的单一渠道，向其他市场拓展，而连锁药店在药妆领域的推广仍不成熟。
• 医药广告整治：自2013年4月起，八部委联合整治虚假违法医药广告，查处了大量违法广告案件，对行业规范起到一定作用。
• 国际动态：强生公司出售临床诊断部门，罗氏与Inovio达成DNA免疫疗法的全球授权合作，显示医药行业在创新领域的持续发展。

2. 行业数据回顾

• 中药材价格：成都中药材价格指数微涨0.11%，已连续三周上涨。
• 维生素价格：国产VD3价格由周一的每千克90元上涨至周五的155元，涨幅达72%。
• 原料药价格：多数原料药价格保持稳定，部分如青霉素、头孢类、抗生素中间体、解热镇痛类和激素类原料药价格有所波动，但整体跌幅较小。

3. 投资策略

• 推荐投资方向：
  • 新进基药独家品种：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药、众生药业，具备价格维护能力和基层医院销售基础。
  • 化药进口替代：常山药业、通化东宝、华东医药，具有外资产品占比较大、竞争格局良好、进口替代趋势明显的特点。
  • 优质医疗器械和医疗服务公司：科华生物、泰格医药、新华医疗，受医改政策影响较小，具备增长潜力。

4. 市场表现

• 一周涨幅前十：包括上海医药、金花股份、复星医药等公司，涨幅均超过4%。
• 一周跌幅前十：如福安药业、鱼跃医疗、誉衡药业等，跌幅均超过6%。
• 融资与融券情况：复星医药、上海医药、康美药业等融资买入较多，而上海医药、复星医药、康美药业等融券卖出也较为活跃。

关键信息

• 广东药品交易办法：入市价参考标准由全国平均变为5(3)省平均，非基药竞争品种分组恢复为40个，竞价次数由3次变为1次，配送取消两票制。
• 商业贿赂事件：甘李药业和正大天晴被报道涉嫌商业贿赂，这是自GSK事件以来内资药企首次被曝光，预计不会形成系统性风险。
• 估值情况：医药板块PE相对较高，但整体估值合理，反映行业稳定盈利和增长潜力。
• 行业前景：随着老龄化社会的形成，医药行业需求空间巨大，长期增长逻辑不变，但短期内可能因政策和业绩波动出现调整。

重点公司推荐表

总体结论

本报告认为，尽管医药行业面临一定的政策和负面事件压力，但长期增长逻辑不变，市场对医药行业的高估值是合理的。建议投资者关注新进基药独家品种、具备进口替代潜力的化药公司以及不受医改影响的优质医疗器械和医疗服务公司，以把握下半年的投资机会。