20131129-宏源证券-医药行业_周报-世界艾滋病日_关注艾滋病_13页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

本报告为2013年11月29日发布的医药行业周报，围绕政策动态、行业数据、市场表现和投资策略等方面展开分析，重点关注医药行业在医改政策背景下的发展与投资机会。

主要观点

• 政策监管趋严：国家发改委将加大对医药等六大行业价格垄断行为的监管力度，CFDA发布通知全面停止中药提取委托加工的审批，2016年起不具备中药提取能力的企业将停止相关生产。国务院医改办明确表态不支持基本药物招标中的“二次议价”行为，但业内人士认为该现象仍难以完全遏制。
• 艾滋病防控形势严峻：我国现有艾滋病感染者及病人约44万，每年新增近10万人。艾滋病药物主要上市公司包括东北制药、海正药业和华海药业。
• 行业数据表现：本周医药生物板块整体上涨4.19%，其中医疗器械涨幅最大（8.09%），化学制剂涨幅最小（3.11%）。国产维生素D等部分品种价格有所下降，但成都中药材价格指数出现上涨。
• 市场表现：医药板块表现优于大盘，一周涨幅前十的股票中，佛慈制药、雅本化学等个股涨幅显著，而跌幅前十的股票则包括迪康药业、智飞生物等。

关键信息

政策动态

1. 反价格垄断加强：发改委将重点监管医药等六大行业价格垄断行为，形成中央和省级执法体系。
2. 中药提取加工监管：CFDA停止中药提取委托加工审批，2016年起不具备中药提取能力的企业将被禁止生产相关品种。
3. 医改办反对二次议价：医改办表态不支持二次议价，但业内认为该现象仍难以避免。

行业趋势

• 医保控费影响显著：医保控费政策在部分省市已实施，对辅助用药和高价外资药影响较大。
• 进口替代趋势明显：部分化学药品存在进口替代空间，推荐具备竞争优势的公司。
• 医疗器械和医疗服务受政策影响较小：建议关注不受医改政策影响的优质医疗器械和医疗服务企业。

投资策略

• 推荐新进基药的独家品种：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业。
• 推荐化药进口替代品种：常山药业、通化东宝和华东医药。
• 推荐优质医疗器械和医疗服务公司：科华生物、泰格医药和新华医疗。

推荐组合

公司动态

• 红日药业：发布限制性股票激励计划，或为解禁铺路，预计2013年净利润需达到3.12亿元。
• 九州通：拟出资3亿元参与设立众邦银行，服务物流行业。
• 滨海水业借壳四环药业：四环药业将转型为水务公司，业务涵盖水务一体化服务。

估值与市场表现

• 医药板块估值较高：医药板块与全部A股的PE对比显示，医药板块估值较高，但长期增长逻辑未变。
• 医药板块相对A股溢价率：医药板块相对A股的估值溢价率较高，显示市场对其长期增长潜力的认可。

风险提示

• 政策风险：医改政策对部分药品价格和企业盈利产生影响。
• 市场波动：短期市场可能因政策和业绩波动出现调整，但长期增长趋势不变。

作者与联系方式

• 分析师：卫雯清（宏源证券医药行业分析师，中国科学技术大学生物学硕士）
• 研究助理：王晓锋
• 联系方式：
  • 卫雯清：电话010-88085985，Email: weiwenqing@hysec.com
  • 王晓锋：电话010-88085990，Email: wangxiaofeng@hysec.com

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