20211205-中泰证券-电气设备行业周报_光伏硅片下调报价_产业博弈出现拐点_19页_2mb

电气设备行业分析总结（0763）

核心内容

本报告分析了电气设备行业的市场走势及投资建议，重点聚焦新能源汽车、新能源发电及电网与工控三大领域。整体评级为增持（维持），认为相关行业具备长期增长潜力及较高的性价比。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：2021年电动汽车需求持续超预期，特斯拉产业链成为最强投资主线。中游排产和下游产销数据是关键景气度指标。
• 投资逻辑：中长期看好具备成本和产品优势的龙头公司，以及供不应求带来的量价齐升和二线弹性标的。
• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、先导智能、亿纬锂能等。
• 关键变化：
  • 当升科技与华友钴业、中伟股份等签订战略合作协议，推动三元前驱体供应。
  • 工信部召开电动车低温座谈会，热管理技术有望加速渗透。
  • 银行、铜价下跌，但硅料价格高位持稳，硅片价格下降，产业链博弈或将结束。

新能源发电

• 行业趋势：2021年仍是光伏需求大年，新增装机预计达170GW，同比增长约30%。风电需求或达50GW以上，叠加海风、陆上第二波抢装及平价周期开启，景气度持续。
• 投资逻辑：光伏产业链中硅料、硅片、EVA树脂等环节供需偏紧，玻璃、硅片价格下降反映终端需求回归均衡。风电产业链中整机环节弹性大，零部件业绩确定性高。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、日月股份、天顺风能、金风科技等。
• 关键变化：
  • 隆基、中环下调硅片报价，反映价格原理启动作用。
  • 硅料价格高位持稳，硅片价格下降，市场博弈或将结束。
  • 光伏组件出口同比增长39%，国内装机环增6.84%，需求回暖。

电网&工控

• 行业趋势：电网投资增速有望提升，尤其在储能、数字化、配网、非晶变压器、智能运维等领域。双碳背景下，工控需求长期向好，锂电、光伏、物流、半导体等下游维持高景气度。
• 投资逻辑：推荐具备技术优势和市场份额的公司，如汇川技术、雷赛智能、良信股份、正泰电器等。
• 关键变化：
  • 工信部发布《十四五工业绿色发展规划》，推动非晶合金变压器等节能设备渗透。
  • 2021年1-10月电网投资同比上升1.1%，预计全年稳健增长。
  • 用电量同比增长12.2%，2021年预计增速达6.5%，支撑电网设备需求。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：265家
• 行业总市值：6192503百万元
• 行业流通市值：5196088百万元

价格跟踪

• 新能源汽车：
  • 钴价上涨，碳酸锂价格上涨7.48%
  • 三元正极材料价格稳定，负极材料价格稳定
  • 电解液价格上涨，隔膜价格稳定
• 新能源发电：
  • 硅料价格高位持稳，硅片价格下降
  • EVA树脂、玻璃价格下降
  • 电池片、组件价格下降
• 电网&工控：
  • 2021年1-10月电网投资同比上升1.1%
  • 用电量同比增长12.2%，预计全年增速6.5%
  • 11月PMI为50.1，制造业景气度回暖

推荐标的

新能源汽车

• 宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、先导智能、亿纬锂能、璞泰来、中鼎股份、克来机电、万盛股份

新能源发电

• 隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源、日月股份、天顺风能、金风科技

电网&工控

• 汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、思源电气、良信股份、正泰电器、云路股份、国电南瑞、安靠智电

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电池产能过剩引起扩产放缓
• 去补贴化加速带来的市场波动
• 弃光限电风险
• 技术更新风险
• 电网投资不及预期
• 电网5G建设推进不及预期
• 行业测算偏差风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

总结

本报告全面分析了电气设备行业的市场趋势、价格波动、投资建议及风险提示，认为新能源汽车、新能源发电及电网工控三大领域均具备良好的投资前景。重点推荐具备成本和产品优势的龙头公司，以及受益于政策与技术推动的二线弹性标的。同时提醒投资者关注补贴政策、技术更新、市场供需等潜在风险。